中評社香港6月27日電／記者從上海清算所獲悉，人民幣利率互換交易將從7月1日起強制集中清算，非清算會員將通過代理實現中央對手集中清算。
新華社報道，這將有效降低清算成本，防範金融衍生品市場系統性風險，加速人民幣利率市場化。值得關注的是，人民幣利率互換也是中國首次在金融衍生品跨境交易清算中參與國際規則制定。
人民幣利率互換集中清算，是指上海清算所對市場參與者達成的利率互換交易進行合約替代，成為中央對手方，並按多邊凈額方式計算各清算會員在相同結算日的利息凈額。簡單說，就是在利率互換交易中引入上海清算所作為中央對手方，成為買方的賣方和賣方的買方，並由上海清算所來控制交易雙方的履約風險。
目前，納入集中清算的利率互換產品包括合約期限在5天至5年內，即浮動端參考利率為Shibor隔夜、Shibor三個月以及7天回購定盤利率等品種。
不受監管的場外金融衍生品市場過度發展被認為是誘發2008年國際金融危機的重要原因。推進場外金融衍生品集中清算，通過集中管理信用風險、建立標準和透明的風險管理體系、提供阻隔違約風險傳染的機制，防範系統性風險，成為危機後G20國家金融改革的共同目標。
2009年11月28日，經財政部同意、中國人民銀行批准成立了上海清算所，是國際金融危機後全球新成立的第二家專業清算機構。2014年1月，中國人民銀行宣佈將對銀行間市場參與者達成的場外金融衍生品實施集中清算，其中人民幣利率互換交易於7月1日開始實施強制性集中清算。中國實行場外金融衍生品集中清算的步伐基本與國際保持同步。
“中央對手集中清算下的盯市制度、保證金制度、清算基金制度、違約處理和損失分擔機制等能有效防範、隔離風險。”上海清算所總經理謝眾說。
“利率互換集中清算還將加快人民幣利率市場化進程。此前，由於沒有支撐機制，銀行缺乏定價能力和風險托底能力。有了利率互換中央對手集中清算，銀行就有了利率避險工具，可以鎖定一個能承受的價格。交易支撐與意向報價的相互促進，可以不斷把交易期限拉長，進而對長期利率產生引導和影響。”謝眾說。
上海清算所副總經理沈偉說：“值得關注的是，人民幣利率互換集中清算也是中國首次在金融衍生品跨境交易清算中參與國際規則制定。”
經過艱難的談判，中國突破歐美“長臂管轄”規則，以“替代合規”解決跨境監管協調的難題。中國與歐美確認的合格中央對手方，都得到對方的認可。目前，已有匯豐銀行、花旗銀行等20多家外資金融機構參與了上海清算所的利率互換集中清算業務，此前，這些機構即使在中國集中清算人民幣產品，也要受其所在國監管。 |
