俄羅斯“穩定”的崩解是全面的，俄羅斯最大的石油公司Gazprom，雇用超過50萬名員工，在十二月中旬宣布將會裁撤四分之一，在今年特別寒冷的冬天，十幾萬人同步失業的衝擊難以評估。第三大石油企業 Rosneft 則是這次災難的導火線，這家公司已經數個月陷入資金周轉不靈的困境，普京在向中國尋求資金碰壁之後，12月12日讓俄羅斯央行透過商業銀行特別融通100億美元給Rosneft，把政府與企業之間的資金防火牆拆除，立即導致盧布匯率重貶，連帶更造成俄國最大銀行Sberbank股價崩跌18%的災難。
讓人擔心的是，一個失去穩定的俄羅斯，將是全球金融市場的噩夢。普京在金融市場的挫敗，可能導致的後果至今難以預測，西方國家的外交官與經濟學家幾乎都同意，一個受挫的克里姆林宮，將會朝向更叛逆、更難以預測的方向奔馳，曾經擔任普京顧問的俄羅斯專家們也紛紛發出警訊，普京將會升高與西方、北約的衝突，憤怒的北極熊將會奮力反擊。
普京的反擊不會只是金融層面的，如果要鋌而走險，他可能對烏克蘭發動新一輪的制裁行動，也可能索性切斷部分對歐洲的能源供應，或者與朝鮮聯手對西方的網路發動攻擊，或者索性將Rosneft等已經陷入周轉困境的企業國有化，甚至沒收西方投資者的財產。這些非金融性的攻擊，以及其他難以猜測的反擊，都會是難以控制的黑天鵝。
所幸西方的領袖對於潛在的風險已有高度警覺，在盧布大幅貶值之後，除了奧巴馬簽署升高對俄制裁的授權法案之外，歐盟與華盛頓都沒有進一步的言語或是行動上的刺激。但是西方世界的領袖意見分歧，奧巴馬是態度堅定的鷹派，即使德國內部也有聲勢相當的鷹鴿兩派。我們認為，如果這次事件能讓普京與歐盟達成默契，回到9月5日在明斯克簽署的東烏克蘭停火協議，這個協議是在普京主導下促成的共識，將是各方最樂見的和平解決方案。在此之前，包括台灣在內的所有投資人都必須提高警覺，慎防意外的發生。 |
