2）此次降准釋放7000億左右流動性，有利於對衝資本外流，資本外流的都是長錢，公開市場操作只能提供短錢，因此我們此前提出降准只會遲到不會缺席。降息有利於降低社會融資成本，沒有通脹，拿掉豬以後都是通縮。現在實際GDP增速5%，PPI－5.2%，CPI1.6%，名義GDP增速只有3%，而一年期貸款利率4.6%，加權6.04%，宏觀仍在加杠杆，還有很大降息空間。經濟下滑，物價通縮，1121降息以來，9個月5次降息4次降准，貨政取向寬鬆。
3）降息利好穩增長和房地產等高杠杆行業，利空銀行。但考慮到信用周期和金融結構與經濟結構不匹配，降息降准對刺激經濟效果可能有限，3季度經濟面臨下行壓力，維持經濟不改革沒有底判斷。
4）雙降增加人民幣進一步貶值壓力。8月25日NDF跌至6.7，維持短期均衡匯率6.8－7判斷。不確定性來自，這次東南亞國家吸取了98年金融危機被剪羊毛的教訓，不願意通過外匯干預守匯率，而是在人民幣閃貶之後出現競爭性貶值潮，使得人民幣高估的技術性修正打折扣。這些小兄弟們太不厚道，過去一年人民幣錨美元成了一條直線，成為世界第二大強勢貨幣，為全世界穩增長做出了巨大貢獻，自身也付出了巨大代價，現在大哥歇歇都不行？
5）雙降利好債市。維持債牛判斷：公開市場加量操作，雙降，經濟下滑，物價通縮，股市大跌，風險偏好下降，等等，似乎沒有理由不看好債市。彭博數據顯示，美聯儲9月加息的可能性由8月7日的54%降至8月25日的26%。
6）股市急跌之後，在雙降刺激下短期存在反彈的可能，但趨勢仍在左側，價值投資者可以開始關注股息率機會。風險是漲出來的，機會是跌出來的。當前市場的核心是信心，改革進入深水區，開始觸及利益和靈魂。放水超預期只能刺激反彈，改革超預期才能成就牛市。靠放水救市救經濟是不可能完成的任務。證金救市也只能改變斜率，不能改變趨勢，市場有自身規律。沒有改革，注定平庸，小時代。
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