中評社香港9月25日電／經過數月（或甚至數年）的推測和爭辯之後，美國聯邦儲備局（美聯儲）再次讓金融市場處於等待狀態——它決定將基準短期利率維持在接近零水平附近。這對新興市場投資者而言不一定是正面消息，因為我們仍然面臨著不確定性，而這已困擾了市場一段時間。我們知道，市場不喜歡不確定性，因此在年底前我們可能還要面臨繼續波動。
在9月17日為期兩天的政策會議結束後，美聯儲保持聯邦基金利率不變，主要是因為全球經濟仍面臨低通脹和不確定性。我認為，一旦美聯儲最終採取措施，這也不會是步入激進緊縮時代的開端。由於目前全球其他央行正在朝著降息這個相反的方向前進，美聯儲的舉動不太可能造成太大的影響，且未來所採取的任何措施可能會極度謹慎和循序漸進。今年新興市場整體表現不佳部分是由於利率的不確定性。兩年前美聯儲首次開始暗示加息時，新興市場就曾出現類似的下跌，這被稱為“退市恐慌”。
部分評論員表示，新興市場已進入資本外流、貨幣貶值和高利率流動性的惡性循環，進而導致增長放緩。而增長放緩則引發更多的資本外流，進入一個負面循環。
此等式的另一邊則是積極的部分。如果未來數月美聯儲對美國經濟有足夠的信心而進行加息，這可視作利好新興市場的消息，尤其是對於將受惠於美國經濟走強的出口市場而言。我們預測美國經濟走強將可能增加進口商品的需求，且美元兌其他新興市場貨幣升值將使新興市場處於更有利的貿易地位。貨幣貶值趨向於推動出口並有利於生產商。
與美聯儲相比，新興市場的央行普遍不考慮本國的加息問題。最大的新興市場中國正在通過降低利率和其他措施刺激其經濟。因此，儘管未來存在美國利率措施的威脅，但我們普遍認為，新興市場未來將持續低通脹和低利率。從政府層面而言，很多情況下新興市場政府債券的收益率較高，但這種現象未必完全適用於私營部門。
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