交易員表示，20日早間資金面仍相當緊張，包括各大行在內的傳統出資行供給寥寥，借錢機構頭寸難平。短期融出持續萎縮，迫使機構轉而尋求融入7天及以上資金，中長期限資金利率因而水漲船高。昨日從隔夜到1年期回購各期限品種均有成交，而質押式回購市場成交量較前一日再減少14%，印證供給端萎縮勢頭。在央行追加投放後，緊張勢頭略見舒緩，到下午4時候大部分機構已把頭寸借平。
央行近日投放的資金總量並不少，在規模上甚至超過了一次普通降准釋放的流動性，但依舊難解市場資金饑渴，原因何在？有交易員表示，首先，春節前多種因素叠加，造成的流動性缺口巨大，目前投放資金還不能完全填補缺口；其次，MLF走上前台，降低了降准概率，影響市場流動性預期。此前金融機構超儲率不高，而資金面依舊安然無恙，很大程度上就得益於樂觀的預期支持，在預期出現變化後，機構可能傾向多囤錢、少出資，容易加劇市場資金供求緊張關係；最後，MLF、PSL等不是普惠政策，一些機構得到央行的流動性支持後，可能不願意再借給處在資金鏈下游的機構，從而造成流動性供求的結構性緊張。
分析人士指出，面對企業繳稅、補繳存准、外匯占款淨減少、春節前提現、機構高杠杆等多因素叠加，春節前資金需求較大，預計央行將繼續搭配使用多種手段和工具，給予金融體系必要流動性支持。 |
