中評社香港3月16日電／美聯儲將於北京時間本周四凌晨公布最新的貨幣政策聲明，外界普遍預計其此次將按兵不動。市場目前的關注點主要是美聯儲會對未來加息時點和進度給出怎樣的線索。需要注意的是，在前期金融市場大幅波動期間，分析人士對美聯儲繼續加息曾普遍持保守看法，但眼下看來，美國通脹和就業數據表現強勁，美聯儲很可能做出超市場預期的鷹派決策，更早或更快加息的風險依然不容忽視。
1月份的美聯儲貨幣政策會議紀要顯示，由於擔心全球經濟和金融市場動蕩導致美國經濟下行風險上升，決策層對繼續加息的態度更加謹慎。特別是在歐日等經濟體紛紛加入負利率陣營後，美聯儲在貨幣政策上面臨更大的外部壓力。但自2月中旬以來，全球市場企穩反彈，油價漲幅接近40%，美股漲幅超過10%，市場信心有所恢復，這部分削減了美聯儲加息的顧慮。
更為重要的是，美聯儲最關注的通脹與就業兩項指標都表現不俗。通脹方面，1月份美國個人消費開支（PCE）價格指數同比上升1.3%，剔除能源和食品的核心PCE物價指數同比增長1.7%，創2014年以來新高，後者是美聯儲最關注的通脹指標。此外，1月份美國剔除食品和能源外的核心消費者物價指數（CPI）環比上升0.3%，創2011年8月以來最大升幅，同比升幅高達2.2%，創2012年6月以來新高。就業方面，2月美國新增非農就業崗位24.2萬個，顯著好於預期，失業率繼續保持在4.9%的2008年以來最低水平。
值得注意的是，目前市場對美國的通脹預期也在不斷提升，衡量通脹預期的平準通脹率自2月中旬以來持續飆升，五年期平準通脹率已升至半年多以來最高水平。近期油價和大宗商品價格大幅反彈，進一步提升了美國通脹繼續走高的概率。
面對良好的通脹和就業數據，美聯儲幾乎沒有理由脫離收緊貨幣政策的軌道，繼續加息只是時間和頻率的問題。眼下最讓人擔心的是，市場與美聯儲之間對未來加息頻率的預期出現巨大差距。芝商所聯邦基金利率期貨市場最新數據顯示，交易員們預計美聯儲6月之前再次加息的可能性為50%，年底前再加息的概率為76%。這意味著在市場看來，美聯儲年內加息次數至多不超過一次。然而反映聯邦公開市場委員會決策預期的點陣圖顯示，美聯儲到目前為止仍認為年內會有四次左右的加息。
美聯儲自身對加息的預期與市場不一致，很大程度上源於二者出發點不同。投資者可能過於關注金融市場波動，從而忽視了美國經濟基本面，而美聯儲則是從經濟基本面出發，對市場波動的關心程度則相對較低。目前看來，投資者對經濟相對悲觀的預期還需要更多更好的經濟數據來修正，另一方面，美聯儲也應該將金融市場波動風險納入視野，避免“意外”決策帶來的負面沖擊。不過無論如何，這種預期差的收窄都需要相當長的時間，投資者在此期間應提高警惕，不要低估美聯儲加息的決心和進度。
來源：中國證券報 |
