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| 市場認為中國經濟政策出現調整，A股、商品期貨即時大跌，人民幣兌美元在岸價和離岸價也雙雙走貶。 |
中評社香港5月10日電／美加息預期倘升溫，恐添走資壓力。
香港文匯報報道，《人民日報》引述權威人士稱，中國經濟L型走勢不是一兩年能過去的，宏觀上不可“放水漫灌”、不能加槓桿硬推，而股市、匯市、樓市亦要回歸到各自的功能定位，不能簡單作為保增長的手段。市場認為中國經濟政策出現調整，昨天A股、商品期貨即時大跌，人民幣兌美元在岸價（CNY）和離岸價（CNH）也雙雙走貶。
人民幣兌美元中間價為6.5105，較前一個交易日升97點子，並結束三連跌，路透計算的CFETS人民幣匯率指數小升0.28%至96.89，SDR籃子指數亦續小升0.22%至96.31。但人民幣即期匯率的表現卻不盡人意。CNY昨日走勢跌宕起伏，上午八點半跌至6.5124的低位，之後強力拉升百餘點，到九點半見6.4953的全日高位，但午後又震盪下行；截至昨晚七點見6.5094，較前一個交易日跌70餘點。CNH亦先升後回，截至昨晚七點報6.5279，跌幅逾百點。
不少分析認為，內地的貨幣政策已出現微調，人行可能減弱寬鬆程度。如果6月美元加息預期捲土重來，內地資本外流和人民幣貶值壓力都會加大。
美元走勢不確定成最大風險
多位交易員表示，中間價未受美元指數反彈影響，直接推高CFETS人民幣匯率指數；由於市場購匯仍受一定限制，自營交易為主容易加大市場波動。他們並指出，前期的一些購匯限制措施並未因此放鬆，市場缺乏足夠的客盤，而自營又容易出現一邊倒的行為，導致市場在短期內快速波動。最近國際美元走勢有很大的不確定性，料將成為人民幣最大的風險因素。
僑銀：人幣政策或進雙錨制
彭博引述華僑銀行駐新加坡經濟師謝棟銘表示，央行明確表示中間價參考收盤匯率以及一籃子貨幣匯率變化後，人民幣政策可能已經進入“雙錨”制，即根據美元在全球市場的走勢變化，採用不同的錨。當美元在全球市場走弱的時候，人民幣的錨將主要以美元為主，即保持人民幣相對美元基本穩定，並借機下調人民幣兌一籃子貨幣價格，這可能與內地目前基本面更為吻合。好處是內地可以名正言順地調整人民幣兌一籃子貨幣的價值，並不引起市場恐慌。
高盛：寬鬆料沒有首季積極
不少分析進一步解讀稱，內地的貨幣政策已經出現微調。高盛經濟學家鄧敏強、宋宇等人昨日撰文指出，央行報告顯示內地的貨幣政策已從第一季度的“非常寬鬆”轉為“支持”但“沒那麼寬鬆”，暗示了對通脹上行的擔憂。匯率方面，若美元重新反彈，資金外流壓力是否會重新抬頭仍需觀察。4月份出口成長略微遜色，而進口增速較預期為差，預期二季度經濟增速持續；政府的支持政策將減少，寬鬆不會像第一季度那麼積極。
中金唱反調：CPI降利放水
但也有分析師持相反看法。中金公司分析師梁紅、陳健恒等人發表報告表示，內地貨幣政策未來仍高度關注宏觀經濟變量，強調靈活、適度以及針對性、有效性並關注信用風險，料CPI逐步回落，有利後期央行加大放鬆力度，基於後續外匯佔款來觀察總口徑的流動性變化，預期央行二季度主動投放流動性規模可能低於一季度。近期美元走弱使得人民幣相對CFETS貨幣籃子有所貶值，因此未來美元的走勢仍較大程度上影響人民幣兌一籃子貨幣的走勢。 |
