以上這些國內外大型污水處理集團在國內多個城市都設立了污水處理廠。對此，聯泰環保也在招股書中承認其污水處理項目全部集中在湖南與廣東兩省，與競爭對手相比區域縱深不夠。
債務負擔不容小覷
除市場區域較為局限外，還未上市的聯泰環保另一個備受困擾的問題便是其債務壓力。該公司儘管在近幾年淨利潤持續保持增長，2015年共盈利5417萬元，其債務負擔並未隨著業績增長而得到有效緩解。“融資渠道單一，資產負債率較高”也是聯泰環保在招股書中承認的不如同行業競爭對手之處。
2015年，聯泰環保的資產負債率達到61%，其資產負債率看著雖並不過分高，但聯泰環保主要資產是廠房與機器設備，這類固定資產占到其資產總量的95%。那麼，可以想到聯泰環保的流動負債的數額是流動資產的數倍，而其流動比率的數值——0.21便說明了這一點。流動比率就是流動資產與流動負債的比率，若小於1，就說明流動資產小於流動負債。而如此低的流動比率在污水處理行業中並不常見，其同行業可比上市公司的平均流動比率為1.3。
“錢緊”也反映在了聯泰環保募集資金需求中。聯泰環保此次計劃募集約3.65億元，除了用於各地污水廠項目建設外，當中還有1億元計劃用於補充流動資金。對於為何用1億元補充流動資金？聯泰環保在招股書中透露除了因污水處理項目投資大，回報周期長、物力、人力成本上升外，優化財務結構也是原因之一。看來，公司急於上市也與緩解資金壓力有很大關係。
“兄弟公司”持續虧損
長期處於較“缺錢”狀態的聯泰環保已將長沙、邵陽、岳陽等地子公司的污水處理收費權質押，其中長沙聯泰還有2.5億元資金未償還。此外，其位於汕頭的龍珠水質淨化廠在2008年為獲得貸款也將27年的污水處理收費權質押，且到2015年年底該廠仍欠銀行1.43億元未償還。
聯泰環保的其他兄弟公司情況亦不容樂觀。上文提到，聯泰環保的大股東聯泰集團還參股了房地產公司、高速公路運營公司、城市基礎設施建設公司等。除了聯泰環保外，聯泰集團還是15家公司的大股東，持股比例均超過50%。
這15家公司中，有8家公司2015年均虧損。當中，虧損額最高的是湖南永藍高速公路有限公司，其在2015年虧損1.2億元。另一廣東聯泰地產有限公司也虧損超過2400萬元。值得一提的是，聯泰環保的第二大股東、聯泰集團的全資子公司——聯泰投資2015年也虧損了5900萬元。
這些聯泰環保的關聯企業並非僅在去年虧損，記者查閱聯泰環保2014年遞交的招股說明書發現湖南永藍高速與聯泰投資在2014年上半年也分別虧損1.6億元和1625萬元。
聯泰環保兄弟公司的虧空是否會對其造成持續影響，因公司沒有任何解釋，目前尚未可知。
（來源：投資者報） |
