風向 避免釋放過強寬鬆信號
雖然低通脹為貨幣寬鬆打開了一定空間，不過，目前市場的主流觀點認為，央行對降准工具的使用仍然會比較謹慎。
央行日前重啟14天逆回購引發市場高度關注。實際上，央行上次進行14天期逆回購還要追溯至今年2月初。從歷史上看，14天期逆回購操作主要是為了滿足金融機構對跨節資金的臨時性需求，通常在春節及“十一”長假前開展。國泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，重啟14天期逆回購是為了更好地平穩機構流動性預期以及增加公開市場操作的靈活性，意在穩定流動性預期和避免釋放過於明顯的寬鬆信號。
中國人民銀行副行長易綱日前表示，央行充分利用公開市場操作保證市場流動性充裕。14天逆回購讓市場多了一個選擇，推出14天逆回購有利於整個市場發展和流動性的充足。
華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳對《經濟參考報》記者表示，重啟14天逆回購意味著央行更傾向於通過SLF、MLF以及逆回購這樣的公開市場操作的方式來調節市場流動性，降息降准的可能性在下降。另外，重啟14天逆回購也有穩定市場利率的考慮，今年以來市場利率下行的趨勢比較明顯，但利率下行太快有可能加大資本外流壓力。
值得注意的是，8月26日，在全球央行傑克遜霍爾年會上，美聯儲主席耶倫表示，最近幾個月以來，再次加息的理由已經增強，市場人士分析稱，這意味著美聯儲今年年內加息將成為大概率事件。而美聯儲一旦再次加息，將對人民幣匯率和中國的資本流動產生巨大壓力，從而也會對國內的貨幣政策產生影響。
招商證券研報就指出，央行貨幣政策的取向並不取決於當前通脹的走勢更取決於預期的變化。此外，央行在二季度貨幣政策執行報告中專門分析為何慎用降准工具。匯率和資產價格仍是央行採用其他貨幣工具，延後降準時點的主要顧慮。
應對 貨幣與財政政策需要聯手
中國建設銀行首席經濟學家黃志凌告訴《經濟參考報》記者，已有的理論和實踐表明，通貨膨脹是一種貨幣現象，通常都是由於貨幣供給過多，使湧向商品的貨幣大量增加，造成價格持續上漲，因此治理通貨膨脹通常是採取緊縮的貨幣政策。而通貨緊縮是指物價持續下跌的一種經濟現象，表現為經濟增速持續下行以至於經濟衰退。因此，單靠貨幣政策難以解決通貨緊縮問題。
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