中小股東們反對的理由，既有對格力電器戰略的質疑，也有出於對自身權益受到侵蝕的擔憂。因為，在發行股份定增130億元和96.9億元配套融資方案背後的，是董明珠與中小股東們對格力控制權的博弈。
格力電器的股權較為分散，中小股東們的票數是反對的主力軍。綱領性議案與96.9億元定增議案中反對與棄權票數相加均超過一半，其中來自中小股東的反對與棄權票數均則超過了中小股東總票數的65%。而收購議案的通過也非常驚險，以66.96%剛好超過三分之二的比率通過，並且其中有一半的中小股東票數為反對票。
空調企業跨界造車，消息公開以來格力並不被外界看好。一份長約135分鐘的股東大會錄音顯示，此次股東大會上董明珠與珠海銀隆董事長魏銀倉的話語中，不少內容都是在回答股東們拋出的對銀隆新能源車在同行業競爭力、銷售模式、電池技術等方面的疑問。
此次董明珠又在放“豪言”，稱“3年之後還做不起來我把他（魏銀倉）斃了”，“我們收購銀隆可以再造個千億企業沒有問題”，這些話試圖給股東們服下定心丸。
目前，格力電器的總股數約60億。此次兩項定增，格力電器將以統一15.57元的價格，將向珠海銀隆股東發行8.34億股數，占現有股份13.9%；而配套融資方案的8名特定投資者格力集團、員工持股計劃等則將認購 6.23億股，占現有股份10.4%。兩項合計，中小股東們的股份將下降約20%。
格力集團與董明珠，是員工持股計劃中購買股份的兩個主力。格力集團將41.88億元認購2.69億股數，董明珠則以不超過9.4億元認購不超過約6000萬股數。若方案實施，董明珠最終將以約1億股數，從目前格力電器的第十大股東上升為第四大股東。
海通證券分析得出，根據2016 年格力半年報，格力集團、京海擔保、董明珠本人分別持股18.22%、8.91%和0.74%，共計27.87%，倘若此項交易通過，則格力集團、京海擔保和董明珠在內的員工持股、銀隆原股東等占比將高達42.5%，股權集中度提升。
這一強一弱的變化，對於作為國企的格力電器而言，具有更為特殊的意義。2003年，在格力電器董事長還是朱江洪時，格力電器曾與格力集團因商標使用權發生嚴重分歧，被稱為“父子之爭”。
當時，格力集團與旗下子公司格力地產合計擁有格力電器超過半數的股份，掌握對格力電器的絕對控制權。衝突最終在2006年以朱江洪擔任格力集團董事長、總裁和黨委書記而告一段落。隨即，在朱江洪的推動下，格力電器經歷了長達6年的股權分置改革、吸納經銷商成為股東、減持、幾輪管理層股權激勵和增發。
可以說，分散股權正是格力電器前任董事長朱江洪所希望看到，並一手造就的結果。到2012年董明珠從朱江洪手中接過格力電器時，格力集團與格力地產的股份相加只有約20%，不過仍是格力電器第一大股東。
當時格力集團委派董事候選人周少強擔任格力集團懂事、總裁、黨委書記，寄希望於周少強於格力電器董事會的換屆選舉。然而，正是朱江洪推動的股權分散給了董明珠希望，董明珠最終以占出席會議所有股東所持表決權126.05%當選董事，周少強以36.60%落選。
業界評論為：董明珠是中小股東用選票抬上去的。上任後董明珠在股份稀少的情況下，為了加強對格力電器的控制權，除了通過代言格力電器的方式將自己與格力電器牢牢捆綁在一起外，對股東們的回報或許並不少。
此次股東大會上，董明珠表示，“2年給股東們分了180億，其他沒有哪個企業給這麼多。”
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