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掃描二維碼訪問中評網移動版 蛋價築底階段 期價下跌有空間 掃描二維碼訪問中評社微信
http://www.CRNTT.com   2017-03-03 10:57:56


  中評社北京3月3日電/春節以來,雞蛋期貨主力1705合約震蕩下挫,受假期務工返鄉影響,終端消費力度大幅減弱,加之養殖戶仍以去庫存為主,蛋價持續低迷並運行在養殖綜合成本線下方,期價受此拖累首個交易日大幅下挫跌破3300點關口,隨著蛋價持續低迷,養殖戶補欄積極性下降,部分地區出現提前淘汰老雞情況,使得期價遠月09合約存在較大變數,大幅上漲至4300元/500千克。然而近月主力05合約升水高達1200元/500千克,是缺少基本面支撐的,且有較大下跌空間。

  回顧2013年至2014年,受養殖效益較差和禽流感疫情的影響,蛋雞養殖行業整體虧損嚴重,很多養殖戶存欄量大幅減少。2014年下半年雞蛋價格逐步回升加之玉米、豆粕的大幅下跌使養殖成本降低,補欄量開始逐步回升。2015年繼續受到養殖利潤高這一利好,補欄量全年呈現持續增長態勢。2016年上半年現貨價格整體處於近年來的最低水平,雖然養殖利潤可觀,但是養殖戶在價格較低階段的補欄積極性已經有所下降,在8、9月份補欄量已經有所減少,加上老雞的集中淘汰,蛋雞總存欄量下降還是相對較為明顯的。2016年下半年蛋價持續走低,加之飼料成本略有回升,養殖戶由可觀利潤轉為微利。進入2017年初養殖戶基本進入虧損階段,其補欄量積極性大幅銳減,根據相關部門對蛋雞補欄數據的統計監測,最新2017年1月育雛雞補欄量較2016年12月減少8.73%,這將對遠月合約帶來一定利多影響,然而育雛雞補欄量的增減已經不對主力05合約造成影響。最新2017年1月全國蛋雞總存欄量為13.64億只,雖然存欄量環比有所減少,但目前仍是供大於求的格局。

  通過我們統計的全國價格指數來看,2013年價格指數3.75元/斤。2014年價格指數4.49元/斤。2015年價格指數3.61元/斤。2016年價格指數3.32元/斤。養殖利潤2014年每斤雞蛋的淨利潤是1.39元/斤,2015年是0.51元/斤,2016年是0.62元/斤。可以看出受2013年末禽流感的影響,使得2014年蛋價漲至歷史高點,而後兩年呈現逐步下滑走勢,蛋雞存欄量也恢復至2012年水平。供給壓力的增加,雞蛋在春節旺季周期,已長達3個月的連續虧損,每斤雞蛋近3個月平均淨虧損0.16元,目前虧損0.46元/斤。短期內的虧損雖然比較嚴重,但是在產蛋雞存欄量調整的最小周期,基本也要經過3-5個月左右,通過對蛋雞雞齡結構分析,2017年1月份雞齡結構呈現“老雞減少”特點,時間方面供需量很難改善,期貨上是無法提振主力05合約的。那麼在行業步入陣痛期,產業或將以小周期的結構調整,形成的大周期,貫徹2017年前三個季度,恐難樂觀。

  在操作上,目前期價升水高達1200元左右,期價進入4月開始逐步限倉,主力05合約實際只剩1個多月,所剩時間不多。以目前的基本面,雞蛋漲至平水概率非常低,在歷史行情中,期現在臨近交割月時回歸現貨是大概率時間,技術面,期價趨勢偏弱,40日均線及3400點壓力較大,期價雖受基本面利空壓制,但多頭資金過度預期禽流感疫情提振盤面比較抗跌,鑒於期價升水高達1200元,時間空間所剩不多,利於做回歸交易,建議雞蛋1705合約以賣空為主。

  (來源:經濟參考報)

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