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上周五公布的報告顯示，剔除食品和能源價格後，美國4月份消費者價格指數（CPI）同比升幅自2015年10月以來首次跌至美聯儲設定的2%目標水平下方。本月備受關注的密歇根大學（University of Michigan）調查顯示，消費者預計未來5－10年美國通脹率為2.3%，是自1979年開始該調查以來的最低水平。
與此同時，今年美元一直未能獲動能。衡量美元兌其他主要貨幣走勢的ICE美元指數周二跌至去年11月份以來的最低水平。鋒裕投資（Pioneer Investments）美國首席投資長Ken Taubes表示，這使美聯儲在收緊政策方面獲得了一些喘息空間。
儘管如此﹐奧本海默基金公司（OppenheimerFunds）的首席投資長Krishna Memani表示﹐鑒於美國經濟存在較高的不確定性﹐美聯儲沒有理由收緊政策。他表示﹐雖然6月加息貌似是板上釘釘的事﹐但有關通脹率或經濟增長放緩的更多跡象可能會促使美聯儲推遲其收緊計劃。
一些分析人士也表示﹐投資者不應過度解讀來自債券市場的信號﹐歐洲和日本央行大量購買債券的做法可能導致債市被扭曲。債券購買計劃已將全球收益率推低至歷史低點。
不過，根據道明證券（TD Securities）的數據﹐截至5月9日當周﹐通過10年期美國國債期貨押注債券價格升高（即收益率降低）的淨頭寸規模達到229億美元﹐是自2008年1月以來的最高水平。
這較2月份時的情況出現逆轉﹐當時押注相反趨勢（即收益率升高）的淨頭寸規模超過了400億美元。這一轉變意味著今年早些時候普遍採用的交易策略出現大逆轉﹐當時的策略是押注收益率將延續其在美國大選後的升勢﹐且反映出經濟增長將加快和通脹率將上升。
美聯儲官員在本月早些時候發布的利率聲明中暗示，他們預計美國經濟在經過第一季度的階段性疲軟後將實現反彈。不過，對於美國經濟能否加速增長以及總統特朗普能否成功實施財政刺激計劃，一些投資者表示懷疑。特朗普本月解除美國聯邦調查局（FBI）局長科米（James Comey）的職務，這也帶來了新的不確定性。
據道明證券的數據，截至5月9日當周通過歐洲美元期貨押注美國短期利率上升的淨頭寸規模已攀升至3.16萬億美元。道明證券的美國策略師Cheng Chen稱，這與4月初時的水平接近，當時這種淨頭寸規模創出自1993年開始編纂該數據以來的最高水平。
周二，10年期美國國債收益率報2.329%，低於2016年底的2.446%。對美聯儲政策前景極度敏感的2年期美國國債收益率報1.299%，接近2009年以來的最高水平，高於去年年底時的1.159%。
幾乎沒有投資者預計收益率曲線會倒掛，也就是2年期國債收益率高於10年期國債收益率。在以往幾次經濟衰退前曾出現過收益率曲線倒掛情況，2008年金融危機後的那場衰退即是如此。
Northern Trust Asset Management固定收益部門董事總經理Colin Robertson稱，他認為美國經濟在未來兩年陷入衰退的概率只有10%。
但他表示，如果收益率曲線繼續趨平，他會懷疑美聯儲在6月份加息後是否會在9月份再度加息。
在被視為具有避險功能的美國國債市場出現謹慎基調之際，美國股市正一路飈升。Brean Capital LLC利率交易部門董事總經理Russ Certo稱，這一局面說明，美聯儲的政策步伐是穩健且可預見的，市場重現1994年震蕩之勢的可能性由此下降。
他稱，美聯儲近期與投資者的政策溝通富有成效，該央行目前的舉動恰到好處。（來源：華爾街日報） |
