在啟迪桑德董秘馬勒思看來，環保、園林、基建等具有公共服務性質項目的建設運營適合以PPP形式開展，較傳統BT模式（即“建設—移交”）優勢更為突出。
“對於上市公司來說，通過參與PPP項目，可以擴大市場來源，擴大項目收入和利潤金額，但由於PPP項目通過公開招標的形式實現，不能指望從中獲得特別高的利潤。”愛爾眼科董秘吳士君補充說。
仍須進一步規範
儘管上市公司參與PPP項目熱情高漲，但也有部分業內人士擔憂參與PPP項目的上市公司一次性投入、回報周期長，甚至存在回款難的問題。
“部分上市公司參與PPP項目的盈利模式並不清晰，存在利潤率下滑的問題。PPP項目回報周期長、資金占款多、回款難。”吳士君認為，為更好解決回款難的問題，上市公司在合作時要提前充分評估公立合作夥伴資金流情況，對參與PPP項目必須有合理的設置和科學的規劃。上市公司在確保應收賬款質量的情況下，可以開展多種融資方式，如增發、配股、發債券、可轉換債、信托計劃，提高自身資金流動性，避免出現流動性枯竭。此外，並不是參與PPP項目的數量越多越好，而是要適量適度，要做好現金流的規劃和資產質量的控制。
關於社會資本的投資回報如何保障，中泰證券研究所建築行業首席分析師夏天認為，從社會資本方來說，一定要不斷提升自身的專業水平，建立專業的人才團隊，在項目選擇時就做好風險控制。選擇高質量項目，嚴格按照規範PPP流程簽約，從根本上保障自身利益。與此同時，雖然目前國家出台了一系列涉及規範PPP的政策法規，但層級不高，在一些重大問題上缺乏更高層級的文件規範，例如價格調整機制、土地配套政策、政府違約後爭端如何處理等。因此，根本上還是要從法律制度建設出發來保障社會資本的利益。
興業證券建築團隊則認為，PPP項目的還款來源分為使用者付費和政府付費兩種，規範的政府付費的PPP項目需要納入人大預算決議，回款保障程度高；使用者付費的PPP項目由社會資本自擔風險，每年的經營收入視情況變化，只能依靠項目的現金回款。目前，政府力推PPP項目證券化，投資方可通過證券化加速投資款的回收。
（來源：經濟日報） |
