中泰證券分析認為，下半年動力煤均價預計超過上半年，將提振動力煤企業業績。煤－焦－鋼產業鏈上，由於盈利豐厚的鋼廠開工率維持高位，對“雙焦”需求旺盛，而受環保因素影響較大的焦炭庫存較低，價格也有繼續上漲動力，三季度相關公司業績將實現環比提升。
一位煤炭行業分析師表示，從行業周期來看，2016年開始的煤炭牛市行情並不僅是對此前四年大幅下跌的修復性反彈，而是新周期的開始，未來兩年內，預計煤炭價格的波動中樞將逐步提升，但在政府推動能源領域縱向合作與整合的背景下，煤價波幅將收窄。
隱憂 “負重前行”償債壓力仍存
儘管當前企業賬面利潤得到改善，但在負債率高企、融資成本上升、銀根收緊的背景下，資金周轉仍然捉襟見肘。中債資信報告顯示，截至2017年6月末，已披露財務報表的50家發債煤企樣本企業全部債務達到2.8萬億元，同比增長5.94%，增速略高於上年同期水平。截至2017年6月末，樣本企業資產負債率達到74.1%，儘管較2016年末的74.81%略有改善，但仍處於較高水平。
各個區域企業負債狀況也有所差異。中債資信報告稱，2017年上半年，華東、陝西、內蒙古、山西、西北地區樣本企業上半年盈利表現顯著改善；華東、陝西、內蒙古、西北地區的平均債務負擔小於行業平均水平，山西債務負擔雖有小幅下降，但仍高於行業平均水平。
以山西為例，最新公布的山西省屬國有企業財務信息顯示，截至今年上半年，山西七大煤企平均資產負債率82.88%，較一季度下降0.25個百分點，但負債總額增加近百億元。山西七大煤企利潤總額較一季度增加14多億元，但合計淨利潤仍為虧損，且較一季度增虧4億多元。
山西一家大型煤企財務負責人表示，去年關閉退出的5座煤礦，涉及負債60多億元，資產只有50多億元，落後產能出清了，債務還在賬面上產生利息。由於資產負債率過高，發行企業債的成本也在提高，幾乎與銀行利率齊平。
中國煤炭工業協會會長王顯政也坦言，經歷了4年多的經濟下行和苦難時期後，2016年下半年煤炭行業開始出現了企穩向好發展態勢。但困難的時間長、企穩回升的時間短，企業拖欠職工工資、社保基金、稅費，采掘工程欠賬、設備更新不到位等問題突出；負債率高、還貸與倒貸壓力大；雖然行業盈利水平提高，但多數企業依然困難，企業經營與礦區穩定壓力依然存在。
上述煤炭行業分析師坦言，大型煤炭企業的償債現金流相對穩定，而部分中小型煤炭企業和經銷商則面臨一定的融資難問題。他還表示，煤炭行業融資存在較為突出的融資期限錯配問題。“由於煤炭企業在行業景氣周期融資渠道通暢且償債能力較強，基本不存在再融資瓶頸，因此企業傾向於進行短期融資，這導致部分企業融資期限結構不合理，短貸長用現象突出。”他說。
業內人士表示，目前煤炭企業短期流動性顯著好轉，但企業杠杆率依然很高，負重前行導致企業償債能力嚴重依賴企業景氣度。 |
