一方面，貨幣政策正常化將使全球流動性持續收縮，並對全球資產價格產生抑製作用。過去9年，以美國為代表的發達經濟體採取了持續的寬鬆貨幣政策。這雖然對促進全球經濟增長具有一定的積極作用，但也造成了債務膨脹和資產價格泡沫。如今，美國貨幣政策正常化有可能對美國乃至全球高企的資產價格產生抑製作用。同時，也要注意到，歐元區貨幣寬鬆政策也在轉向，對歐元區退出量寬的預期正在增加。主要發達經濟體貨幣政策一旦同步收緊，產生的叠加效應對全球資產價格的影響不容忽視。
另一方面，美聯儲貨幣政策正常化會產生極強的外溢效應，衝擊全球金融市場。由於美元在全球金融市場處於主導地位，美聯儲貨幣政策收縮往往會在全球範圍引發危機。隨著美聯儲進一步收緊貨幣政策，會使全球流動性降低，資本回流美國且利率上升，那些外債餘額大、國際收支存在逆差、外匯儲備不足的國家發生債務危機的潛在風險不容忽視。
值得關注的是，美聯儲貨幣政策正常化對新興市場和發展中國家的不利影響也不能忽視。美聯儲貨幣政策正常化將衝擊有關國家匯率穩定，帶動跨境資本向發達經濟體回流。比如，在美聯儲縮表的“靴子”正式落地之後，人民幣對美元匯率9月21日早盤在岸和離岸市場一度雙雙跌破6.6，這給我們敲響了警鐘。新興市場和發展中國家需要認真審視可能面臨的資本外流風險，以及由此給本國及周邊區域經濟帶來的不利影響。（原文來源：經濟日報 作者：連 俊）
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