其他人則認為，資金撤離美股基金其實是件好事。目前的資金撤離與現金持有量的擴大是同步出現的，這也許預示著主要股指還能進一步上漲。他們的理由是，隨著投資於股票基金的資金減少，當投資者變得更樂觀的時候，就會有更多資金回流。
在這些分析師和投資者看來，在不斷上漲的股市中，一定程度的謹慎是有益的。他們說，真正會讓他們擔心股市見頂的，是上世紀90年代末互聯網泡沫時投資者那種極度狂熱的情緒。
而目前的情況卻是，穩健的企業利潤和經濟數據支撐股價，波動性保持在較低水平，共和黨的稅改前景也讓一些投資者滿懷希望。
Invesco全球市場策略師Kristina Hooper說，一些投資者正等待下一輪回調的到來，以便趁機逢低吸納。
EPFR月度數據顯示，9月份有少量資金淨流入美股基金。之前最後一次淨流入出現在3月份，再往前，從美國大選當月開始，美股基金一直是淨流入狀態。
與此同時，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）對基金經理進行的調查顯示，目前投資者的投資組合中，現金規模仍處在歷史高位，儘管10月份的現金餘額已降至兩年半來最低水平。這項調查基於179位基金經理的調查反饋，這些基金經理掌管的資產規模達5，160億美元。在9月份調查中，投資者對美國股票的平均配置比例降至28%的低配水平。上一次投資者如此低配美國股票是在2007年11月。
美銀美林首席投資策略長Michael Hartnett說，別人貪婪時你要賣出，別人狂熱時你要賣出，但現在共同基金的淨流出與現金的高持有量並沒有反映出狂熱跡象。
股市攀升也正值公司利潤回升。美國公司利潤在經歷了數個季度的下滑之後已於去年下半年恢復增長。
市場普遍預計，美國最大的一些公司將公布第三季度恢復利潤增長，儘管夏季飓風給保險商和其他一些企業造成的打擊已經使預期有所減弱。FactSet數據顯示，截至9月末，分析師預計第三季度標準普爾500指數成份股公司利潤增長4.2%。
Lazard Asset Management 美國股票業務負責人Ron Temple說，投資者仍看好企業利潤增長前景。他補充說，支撐股市走強的核心支柱已經很久沒有這麼穩固了。
一些分析師說，企業的回購股票行動支撐了股價。據標普道瓊斯指數公司（S＆P Dow Jones Indices）的數據，第二季度，標準普爾500指數成分股公司股票回購規模為1，200億美元。許多分析師預計，第三季度這些公司的股票回購規模將保持類似的水平，但具體數據尚未公布。回購股票可減少市場上的流通股數量，提振股價，但一些投資者表示，他們更希望公司將錢花在業務發展和擴張上。
海外渴求收益的投資者也可能在美股上漲中發揮了作用。
Deutsche Bank Global Markets Research數據顯示，今年前八個月，海外投資者向美國股市淨投入約400億美元，去年為淨流出逾35億美元。
德意志銀行（Deutsche Bank）首席全球經濟學家Torsten Slok說，對美國利率緩慢爬升的預期是海外投資者增持美股的一個重要原因。
美聯儲從2015年年底以來逐步上調短期利率，並暗示考慮在12月份再加息一次。金融危機以來，全球發達經濟體利率一直保持在超低水平。
Sovereign Wealth Fund Institute的數據顯示，國有投資基金一直在迅速吸納美股。從今年年初到8月底，約有51億美元直接來自主權財富基金的資金流入美國股市。這還不包括配置給外部基金管理機構的資金，這些機構也有可能將資金投入股市。
幾乎沒有分析師或投資者認為美股漲勢會很快終結。美國大選以來，股市的上漲已推動道指屢刷歷史紀錄。僅在今年3月份的24個交易日中，道指就從20000點升至21000點，追平歷史上道指上漲1000點用時最短紀錄。在過去八年中，道指有七年在最後一個季度走高。
來源：華爾街日報 |
