中評社北京11月16日電／倘若複牌後股價一路走跌，對於手握樂視網股票的股民而言，衝擊無疑是巨大的；為避免類似的悲劇重演，對於監管部門及投資者，勢必需要風險防範及平衡機制。
據報道，有基金公司自11月14日起對旗下基金持有的樂視網股票估值再次調整，估值調整為每股3.92元。目前，樂視網股價的停牌價格為15.33元／股，總市值約為611億元。假若樂視網複牌，股價快速下跌，賈躍亭幾乎全部質押的股權恐將面臨強制平倉結局，樂視股民可謂如坐針氈。
網上股吧有股民發表文章，說自己看到很多大V吹捧樂視網，就融資買了100%倉位，現在生怕看到樂視的新聞，只敢看標題，不敢打開內容。如此描述，或也是眾多樂視投資者的當下心情了。
沒有泡沫，就沒有傷害。假如樂視網估值不高，就算市值歸零，對市場傷害也有限。然而，樂視網市值高達600多億元、最高時甚至超千億元；倘若複牌後股價一路走跌，當真從曾經的15元至如今估計的不足4元，對於手握樂視網股票的股民而言，衝擊無疑是巨大的。
樂視網為何會形成高估值？一方面，賈躍亭的PPT及生態化反等概念著實起到了推助市值的效果，另一方面，部分基金等大型機構投資者的追逐也不可忽視，2012年至2015年間，樂視網前十大股東中有多家基金，其主力機構對鼓吹股價泡沫“功不可沒”。值得注意的是，樂視網在2016年還實施了定向增發圈錢48億元，對象也多為基金。
事實上，即便樂視網此前正常經營，其業績也難以支撐虛高股價及市值，投資風險可見一斑。基金投資若發生虧損，虧的是基民的錢、而不是基金經理或基金公司的錢，這極易滋生道德風險、利益輸送等問題。為此，既需要在基金層面完善基金治理機制，充分利用基金份額持有人大會這一平台，發揮基民對基金公司的約束力；也要完善基金公司的治理機制，對違法違規基金經理予以懲戒。沒有制度反思，沒有對違規的清算，悲劇或將再度上演。
誠然，對股票泡沫的滋生，是放任還是控制，永遠值得討論。上市公司以PPT等描繪發展藍圖，不乏成功實現者、但更多的還是半途而廢，投資者根據藍圖進行投資，勢必需要風險防範及平衡機制。這就需要有關部門對上市公司的IPO審核、信息披露等方面進行嚴格審核，以保證上市公司信息披露的公開透明，以降低由於信息不對稱為投資者造成的損失。
同時，定增再融資制度也是值得反思的。目前，定增制度是監管部門充分相信基金等定增私募對象的價格發現能力而建立的，但由於諸多市場積弊，這種信任易被濫用，儘管今年已對再融資制度進行了完善，但定增中的問題還難根治，如門檻標準仍然過低等。筆者以為，一個解決辦法是嚴格按照公開發行標準，來對待定向增發，監管部門需要憑此對定向增發渠道進行嚴格審核。
當然，股民投資失敗，本是資本市場風險利益對衝常態，對投資風險認識的缺乏也需要投資者自行審視。不過，在眾多責任主體中，賈躍亭的承諾卻有些“牽強”。其當初承諾，減持股票所得資金，應無償借給樂視網，樂視網將資金歸還後，這些錢應用於買入股票。現在，賈躍亭稱樂視非上市體系及個人出現資金危機，無力履行增持等承諾。
然而，據稱賈躍亭忙於在美國融資造車，樂視汽車駐美辦和接待辦擁有不少豪宅，其是否真沒有履約能力，尚需調查。就責任主體而言，此前承諾不履行，又如何取信於人、讓別人借錢給你造車？或許，賈躍亭只有切實履行此前承諾，跟過去有個了斷，才可取信於事業夥伴，也可為樂視股民減少一點損失。
（來源：新京報） |
