中評社香港5月8日電／小米上周已提交上市申請，預計年中在港上市。交銀國際昨發表一份報告指出，在IPO前，小米創辦人兼董事長雷軍持股為31%，上市後，其持股比例估計將稀釋至25%，不過其投票權仍超過50%，仍為絕對控制人。
香港文匯報報道，交銀國際的報告指出，小米IPO前雷軍為最大股東，持股比例為31.4%，聯合創始人林斌及黎萬強持股比例分別為13.33%及3.24%，假設本次融資10%，考慮到ESOP（員工持股計劃），在IPO後，估計雷軍持股比例約為25%。另外，小米實行同股不同權架構，A類優先股每股對應10票投票權，IPO後，雷軍投票權超過50%，仍是公司絕對控制人。其他財務投資人還包括晨興，啟明、IDG、GIC 等。
去年毛利增109% 互網貢獻勁
報告又對小米主要業務模式進行了分析，指其經過2016年相對低潮的手機銷量，2017年的毛利潤同比增109%到152億元（人民幣，下同），毛利潤率較2016年提升2.6個百分點到13.2%。分業務來看，互聯網服務毛利率達到60.2%，智能手機及IoT 毛利率約為8%－9%，互聯網服務由於毛利率高， 雖然對收入貢獻小，但對2017年毛利潤貢獻達到39%。
小米手機中低端機型銷量高
在智能手機的銷售價格上，根據招股書申請版本資料，2017年小米手機平均售價881.3元／台，較2016年基本持平。報告認為由此可以看出，小米手機中低端機型銷量更高，主要原因是小米在印度市場主要銷售紅米Note 4、紅米4以及紅米4A三款智能手機，紅米系列均為低端機，價格便宜，其中紅米Note 4及紅米5A價格均低於1，000元。
廣告收入增46% 仍有增長空間
在新零售業務方面，報告估算2017年小米連接終端設備數量（除智能手機）達到8，300萬（按照連接設備在全球消費IoT產品市場份額為1.7%），平均每設備銷售價格為281元。在互聯網服務方面，2017年廣告業務收入達到56億元，同比增幅46%。雖然廣告收入只佔公司營收的個位數，但報告認為小米廣告收入量級在行業內僅次於阿里巴巴，百度，騰訊，今日頭條，微博，未來的廣告業務依然有增長空間。
小米金融佔資產14% 將可分拆
至於小米金融，根據公司披露，2017年小米金融業務的收入及稅前淨利潤佔小米集團營收和稅前淨利潤0.7%／0.2%。據此，報告估算小米金融收入和調整後稅前淨利約為8億元及1，500萬元。小米金融總資產佔集團總資產14.1%，約為127億元。報告又預計，小米金融會在不久的將來分拆。 |
