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| 科創板近了，創投的春天真的來了？（圖片來源：網絡圖片） |
中評社北京2月1日電／“在當前資本市場相對低迷的情況下，科創板給VC／PE帶來了新的希望之光。”紐信創投創始合夥人吳強在接受《國際金融報》記者採訪時興奮地說。
備受期待的科創板相關細則終於落地，創投圈沸騰了！
“在當前資本市場相對低迷的情況下，科創板給VC／PE帶來了新的希望之光。”紐信創投創始合夥人吳強在接受《國際金融報》記者採訪時興奮地說。
1月30日晚間，科創板將試點註冊制改革方案落地。上交所負責科創板發行上市審核，證監會負責科創板股票發行註冊。
創投機構偏好哪類項目
吳強對記者表示，在科創板紅利下，投資機構或將逐漸偏好投資“科創”項目，投資資金“流向”科技創新型企業。相對而言，過去“風口型”投資現象減弱。總而言之，科創板有利於創投基金的投資，最終將促進國家科技創新型企業的發展。
科創板並試點註冊制實施意見指出，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。
其中，上市標準五中提到，“醫藥行業企業需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件”。
啟明創投主管合夥人胡旭波對《國際金融報》記者表示，科創板將成為投資機構退出渠道之一，有望促進創新藥企的投融資活躍度，將長期利好創新藥行業發展。
“制定了五套上市標準，主要是為了包容處於不同發展階段的企業。將優先考慮高速發展到成熟期的企業。”上交所相關負責人稱。
中信證券表示，科創型企業備受資本青睞，但存在初期研發投入高、盈利模式不清晰、或者行業技術革新速度快等特征，可能為企業發展帶來更多的不確定性。
長期來看，註冊制完全成熟後的科創板會出現納斯達克以及香港市場的“二八分化”，只有真價值、真成長的企業可以享受高估值，垃圾企業則只有退市的出路，並進而帶動整個A股的估值重構。
創投減持退出更靈活
科創企業高度依賴創始人以及核心技術團隊，未來發展具有不確定性，需要保持股權結構的相對穩定，保障公司的持續發展。
為此，科創板配套規則對科創企業股份減持作出了更有針對性的安排。其中，為創投基金等其他股東提供更為靈活的減持方式。在首發前股份限售期滿後，除按照現行減持規定實施減持外，還可以採取非公開轉讓方式實施減持，以便利創投資金退出，促進創新資本形成。
一位不願意透露姓名的創投人士對《國際金融報》記者表示，科創企業上市提供了新渠道，有望成為繼IPO、併購之後創投機構退出的另一條主渠道，有利於促進一級市場流動性。
從私募股權的“募投管退”四個環節分析，科創板給一級市場帶來了“退出更靈活”等福音。
吳強告訴《國際金融報》記者，在“退”“募”方面，科創板增加了退出渠道，提高創投流動性，行業更為活躍，尤其是有助於緩解資本寒冬下募資難的困境。至於投資和管理，要看VC（風險投資）／PE（私募股權投資）自身定位，畢竟科創板主要面向科技創新型項目。
科創板令人興奮，但未來發展也存在不確定性因素。
對於流動性本來就偏弱的一級市場而言，“退出”尤為重要。二級市場的流動性會傳導至一級市場，科創板未來是否會成為有效退出渠道備受關注。甚至有人擔心，新三板流動性不足的問題是否會在科創板重現。
基岩資本投資部總經理範波對《國際金融報》記者表示，科創板與新三板不一樣，註冊制對上市企業是有門檻的。事實上，上市公司的質量和數量是影響流動性的主要原因。一方面新三板上市公司“供給過多”，另一方面投資門檻比較高，從而導致出現流動性不足。
此外，對於科創企業未來發展的不確定性，新華社也表示，作為一個新生事物，科創板在改革推進過程中，難免可能會出現一些波折。比如，上市新股可能被爆炒，上市企業也許發展失利，投資者也需要適應更加市場化的交易制度等。但是，對於市場參與者來說，更多的理性、耐心和包容同樣不可或缺。
（來源：人民網） |
