中評社北京3月15日電／19年將如何激發市場主體活力、支持民營企業發展？目前，民營企業在經營發展中遇到的困難和問題集中表現為“三座大山”——市場的冰山、融資的高山、轉型的火山。
華爾街見聞發表海通證券分析師姜超、於博文章分析，移走融資的高山：疏通貨幣，發展股權。民企融資既貴且難。過去幾年，民企遇到的最突出問題莫過於融資難融資貴，去年尤其突出。首先民企融資貴的問題由來已久，18年4季度溫州民間融資綜合利率16.2%，仍遠高於金融機構人民幣貸款平均利率5.6%。而比融資貴更嚴峻的是融資難，央行口徑下，民企新增貸款比重從13年的60%以上降至16年的不足20%，國企則從30%左右升至80%左右；財科院口徑下，國企平均融資規模從15年的7.15億升至17年的22.5億，民企則從6億降至4.6億。疏通貨幣渠道，建設資本市場。民企融資難問題引起了高層的重視，並陸續出台應對政策。首先是去年10月底政治局會議提出，要解決民企融資困難，在11月初民企座談會上提出抓好6方面政策舉措。而後是銀保監會主席郭樹清提出對民企貸款的“一二五”目標。而今年初地方政府紛紛提出設立民企紓困基金、民企發展基金。最後是全國兩會，《政府工作報告》不僅強調要疏通貨幣政策傳導渠道，更強調要促進多層次資本市場健康穩定發展，提高直接融資特別是股權融資比重，這意味著，未來將從銀行貸款和股權融資兩個方面改善民企融資。
跨越轉型的火山：減稅降費，降低成本。民企成本高利潤薄。民企融資難融資貴的背後，是盈利惡化。過去兩年尤其如此，不僅規上工業民企利潤增速遠低於規上國企，去產能、促環保更導致規上民企大量消失、成本明顯抬高。減輕稅費負擔，靜待成本下行。18年減稅政策逐步落地，《政府工作報告》指出，19年將實施更大規模的減稅降費，全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億，製造業增值稅率降至13%，交通運輸、建築業增值稅率降至9%。根據我們的測算，商貿、軍工、化工、裝備製造將是增值稅率下調的最大受益者。考慮到民資占製造業投資比重近九成，占建築業比重近半，民企將是增值稅率下調的主要受益者。而隨著供給側改革進入下半場、商品價格由漲轉跌，19年PPI通縮風險將明顯增大，利潤分配將從上游向中游傾斜，從國企向民企傾斜。18年4季度以來，國企、民企利潤增速走勢已經發生反轉。
融化市場的冰山：放鬆管制，打破壟斷。民企行業准入受限。以往由於壟斷和管制的存在，在不少行業中民企准入受限，不公平待遇制約其利潤率提升。從18年A股上市公司看，民企在各服務業中數量占比普遍偏低，基建、教育占比不足30%，而民企數量占比較高的主要是製造業、科學技術服務業和信息服務業。而從17年固定資產投資看，基建、教育、建築等行業國資也都普遍高於民資，文體娛樂、信息服務基本持平。秉持競爭中性，放鬆行業管制。去年10月，央行行長易綱在G30國際銀行研討會上提及以"競爭中性"原則對待國企，邁出了優化民企營商環境的重要一步。而今年《政府工作報告》不僅在“激發市場主體活力”部分強調要“縮減市場准入負面清單、推動‘非禁即入’、加快清理妨礙統一市場和公平競爭的各種規定和做法”；更在“深化重點領域改革”部分強調要“深化電力、油氣、鐵路等領域改革，自然壟斷行業要根據不同行業特點實行網運分開，將競爭性業務全面推向市場”。我們預期，公用事業和服務業領域的簡政放權、放鬆管制有望帶來“供給需求雙重增量”。
文章指出，激發活力三步走，改善民企三大表。激發市場主體活力的關鍵落腳點是幫助民企依次越過“三座大山”：疏通貨幣發展股權，移走融資的高山，最終改善融資；減輕稅費降低成本，跨越轉型的火山，最終改善盈利；競爭中性放鬆管制，融化市場的冰山，最終改善需求。18年，我們已經實施了前兩步，也就是減稅降費、改善融資。從全國兩會傳遞的信號看，19年，我們不僅將實施更大規模減稅降費，繼續改善民企融資狀況，還將進一步放鬆管制、打破壟斷，為民企經營發展提供更廣闊的空間，為民企加杠杆創造更有利的環境！
|
