下半年政策的刺激效果將顯現
《金融時報》記者：您如何研判下半年的經濟走勢？
祝寶良：展望2019年下半年和2020年經濟形勢，預計積極的財政政策和穩健的貨幣政策會對刺激基建投資、穩定消費顯現一定的效果，內需對經濟的拉動作用會緩慢上升。製造業投資會低位回升。初步估計，增值稅減稅約8000億元，按照企業利潤50%用於投資，製造業投資提高兩個百分點，預計全年製造業投資在4%左右。房地產價格過高已經開始擠出消費，並影響我國產業轉型和升級。房地產調控政策不能動搖，房地產投資總體上出現減緩趨勢，但由於貨幣政策相對寬鬆，2017至2018年，土地購置面積增長較大，房地產投資有所回落但仍處於高位，全年房地產投資增長9%左右。專項債政策調整後，基建投資會逐月增加，預計全年基建投資會增長6%左右。個人所得稅起徵點提高的滯後效應和六項支出扣除可減稅4000億人民幣，按照居民邊際消費傾向0.8計算，社會消費品零售額可提高1個百分點。綜合計算，2019年以來逆周期宏觀調控政策將在2019年下半年逐步見效，拉動投資和消費對GDP的貢獻分別提高0.5和0.3個百分點，內需總體上逐季有所回升，全年投資和消費對經濟增長的貢獻預計在5.5%左右。受世界經濟減慢和中美貿易戰影響，我國出口會繼續回落，全年可能出現零增長，而內需回升會拉動進口增速有所加快，淨出口對經濟增長的貢獻逐季走低。預計全年經濟增長在6.2%左右，2020年為5.8%。如果美國繼續加征關稅，我國不增加新的刺激政策，2020年我國經濟增速在5.2%左右。
價格沒有上漲壓力。如果石油和鐵礦石價格穩定（這兩種商品受地緣政治和壟斷供給影響難以預測），由於工業品價格的翹尾影響峰值在2019年4月份，從5月份開始，我國工業品價格將穩中趨落。豬肉價格將可能繼續上漲，加上消費品價格翹尾的高點集中在今年3至7月份，7月份CPI漲幅應該會繼續提高，但核心通脹率會較低。預計全年CPI在2.4%左右，PPI在0.3%左右，物價不會成為穩健貨幣政策的掣肘。
宏觀調控具有更多的操作空間
《金融時報》記者：今年以來已經有超過15個國家的央行採取降息舉措。美聯儲的貨幣政策也走到了寬鬆的“十字路口”。您認為下一階段我國的宏觀政策將如何進行調整？
祝寶良：2019到2020年，我國經濟會繼續減緩，目前的宏觀調控政策和改革開放等結構性政策應著眼於2020年，不能寄希望短期內解決我國經濟存在的問題。從國際環境看，美國經濟走過了長達近11年的增長，擴張周期正在接近尾部，2019年加息的可能性極低。歐洲、日本等經濟存在不確定性，英國脫歐和伊朗等區域地緣政治風險的增加。2019年美聯儲中性甚至偏鬆的貨幣政策為我國貨幣政策提供了更多的操作空間。
第一，貨幣政策要與經濟增速相適應。要做好預期管理，以免貨幣政策、匯率政策、監管政策被市場過分解讀。要高度珍惜今年年初的修復成果，通過金融市場的表現來“穩預期”“穩信心”。在“房子是用來住的，不是用來炒的”和房地產調控政策不動搖的大方針下，股市價格的波動對宏觀經濟的影響重大。股市的好壞在很大程度上影響市場預期和信心。股市穩健發展有助於通過權益價值的上升來降杠杆、通過財富效應來促消費、通過托賓Q效應來促進投資、通過賺錢效應來吸引外資並有助於匯率的穩定。
第二，繼續實施積極的財政政策，強化財政的民生功能。在增值稅減稅效果沒充分發揮出來之前，要通過“穩基建投資”來穩增長。優先建設有利於帶動消費包括文化、教育（職工培訓）、醫療、養老、旅遊等方面的基建投資。研究發行特別國債，由中央政府直接投資高鐵、水利、電信等屬於中央事權的基礎設施項目，減少地方財政壓力，發揮好地方政府專項債的作用。
第三，通過出口多元化對衝中美貿易下滑。中國與“一帶一路”國家或者區域的貿易量已經占到中國對外貿易量的1/4，提升“一帶一路”的市場可以有效對衝中美之間貿易量的下降。
第四，繼續加快推進開放政策實實在在地落地，吸引國外資本。“穩外資”帶來的國外資本進入中國市場，一方面對激發民間資本具有很好的示範效應；另一方面對維護人民幣匯率穩定有重要作用。
第五，恢復中美貿易談判。中美經濟貿易是壓艙石和推進器。
第六，推動土地和事業單位等領域的改革。放開文化、教育、醫療等行業的市場准入，結合事業單位改革，激活這些行業的供給，滿足市場需求，同時減輕政府財政壓力。加快農村土地制度改革，允許城市資本進入農村建設用地市場，增加農民財產性收入，激活農民消費。
來源：金融時報
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