而中國農產品生產仍然以小規模經營為主，農戶模式仍然是主要經營模式，即使農戶聯營的合作社等合作組織，也大多是鬆散型的，以信息共享、風險分擔為主要目的的合作組織。隨著農產品商品化的發展，中間商對市場的價格控制力不斷上升，生產環節的農戶日益成為農產品市場上價格的被動接受者。在農產品資本化條件下，中國農產品經營的農戶既對農產品金融產品價格沒有影響力，對農產品現貨市場也沒有定價權。因此，隨著近幾年農產品資本化的發展，中國農產品價格波動性有著上升趨勢。
屬於大宗品的農產品期貨還有著國際市場產品“錨”，因此國內農產品市場資本化後波動程度要受到國際市場限制。但是對於屬地化、區域性的農產品，資本化後的波動性上升就極易呈現。2013年9月，中國雞蛋期貨上市；2017年12月，中國蘋果期貨上市。2019年3月後，中國CPI突然躍升並在高位運行，食用品價格也打破季節性波動規律，原因就在於鮮果農產品期貨炒作帶高了現貨市場價格。
農產品資本化增加通脹複雜性和管理難度
中國農產品經營的結構——生產端分散、中間端集中、消費端分散，決定了中間商對現貨市場價格有著重要影響力。這種結構決定了農產品資本化對價格波動，有著明顯的助推作用，使得未來中國通脹走勢的複雜性上升，客觀上也增加了物價部門對通脹管理的難度，使得貨幣政策對通脹的影響力下降。
為應對價格形勢的這種新變化，中國物價管理首先需要跳出貨幣調整的思維，未來新推出的物價指標——核心通脹率，才是貨幣抉擇要考慮的價格變量。其次，對農產品期貨市場等給予農產品資產的金融衍生市場，要加強監控管理，加大對囤積居奇的打擊，對擾亂市場的投機行為要加大處罰力度；同時，審慎推進農產品金融創新。第三，推進農產品經營的集中化趨勢，這也是中國繼續轉移農業人口、提高農業生產率的重要方向，也是我國“三農”改革的重要抓手。
來源：證券時報 作者： 胡月曉（華東師範大學中國金融研究院研究員）
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