英國經濟在2019年也受到產業外流和貿易不確定的衝擊。數據顯示，三季度英國經濟環比增長0.3%，在二季度萎縮0.2%後止跌回升，避免了技術性衰退。11月服務業、製造業及建築業採購經理人指數等先導性指標顯示，英國第四季度經濟增長將步履蹣跚。
自宣布“脫歐”以來，英國經濟活動受到持續的實質性影響。2019年英鎊貶值，推高進口商品和服務價格，導致英國民眾生活水平下降；許多工廠企業延續了搬遷潮，對英商業投資大幅減少，外資持續觀望，舉棋不定。
寬鬆貨幣政策副作用漸顯
雖然各方呼籲加強財政刺激對衝經濟下行，對於2019年的歐洲經濟，貨幣政策繼續加碼寬鬆是主要刺激手段，但效果依舊不明顯，後繼操作空間進一步縮小。
9月，歐洲央行推出一攬子刺激措施，宣布將存款便利利率從－0.4%下調至－0.5%；重啟資產購買計劃，從11月1日起每月淨購買200億歐元資產，不設置截止日期。
儘管寬鬆力度加碼，但通脹遲遲沒有回升。歐洲銀行業、市場投資者對持續超寬鬆貨幣政策副作用的擔憂進一步加深，負利率影響尤甚。
德意志銀行首席執行官克里斯蒂安·澤溫近日表示，負利率顯著影響盈利水平。為減輕負擔，德意志銀行將把負利率轉嫁給企業客戶和部分私人客戶。歐洲央行理事會“鷹派”人物、德國央行行長延斯·魏德曼批評說，負利率給銀行盈利造成的壓力最終會導致銀行惜貸，進而損害貨幣政策傳導機制。
此外，長期低利率可能誘導投資者在尋求高收益率的同時承擔不必要的風險，進而“播下金融失衡的種子”，最終削弱歐洲央行維持價格穩定的能力。歐洲央行一直以維持中期價格穩定作為貨幣政策單一目標，具體表現為中期通脹率維持在低於但接近2%的水平。遺憾的是，在2019年，通脹目標仍未實現，貨幣政策失效的尷尬令央行年底展開爭論，並將引入新的政策評詁。
（來源：經濟參考報） |
