中評社北京2月5日電／國際金融協會日前發布《全球債務監測》報告，呼籲各方高度關注全球債務問題，強調“可持續性是關鍵！”
發出這一呼籲的依據之一，是全球債務水平已上升至歷史高位。國際金融協會數據顯示，到2019年三季度末，全球債務規模已經達到了252.6萬億美元，全球債務與GDP比重創下歷史新高，達322%。其中，發達經濟體債務總體規模為180.1萬億美元，新興市場債務總體規模為72.5萬億美元。
值得關注的是，各部門債務水平都達到了令人擔憂的水平。其中，發達經濟體家庭部門、非金融企業部門、政府部門、金融企業部門負債規模分別高達34.3萬億美元、43.1萬億美元、52.5萬億美元和50.2萬億美元。新興市場國家家庭部門、非金融企業部門、政府部門和金融企業部門負債規模也分別達到了13.2萬億美元、31.3萬億美元、16.7萬億美元和11.3萬億美元。
部分國家的高債務比例也令人擔憂。比利時、芬蘭、法國、黎巴嫩、新西蘭、尼日利亞、挪威、瑞典和瑞士的家庭部門債務與GDP之比上升到了歷史新高。加拿大、法國、新加坡、瑞典、瑞士和美國的非金融部門債務與GDP比重達到了歷史最高水平。美國和澳大利亞的政府債務水平達到了歷史最高水平。
令各方擔憂的另一原因則是債務高速增長。數據顯示，2019年前3季度，全球總體債務規模增長了9萬億美元。其中，政府部門和非金融企業部門債務分別增長了3.5萬億美元和3萬億美元，為增量最大的兩個部門。
對比2010年的水平，新興市場國家債務增長了2倍。其中，非金融企業部門債務增速過快，增幅高達55%。同時，新興市場外匯債務自2010年初至2019年三季度快速上升，從4萬億美元上升至8.3萬億美元。
造成上述債務規模快速增長的原因，無疑是主要經濟體低利率環境和寬鬆貨幣政策。2019年，在經歷了兩年的緊縮貨幣政策之後，全球增長疲弱和通脹低位造成全球貨幣政策大轉折，主要十大發達經濟體降息次數高達8次。如果2020年全球經濟增速繼續疲弱，全球主要央行可能仍然保持在寬鬆軌道上。
鑒此，國際金融協會預計，受全球非金融部門債務規模持續上升影響，2020年債務增速會進一步提高，一季度末將超過257萬億美元。
全球持續快速攀升的債務帶來了巨大金融風險。首當其衝的是投資者尋求高風險投資。當前，新發行債務的回報率逐漸下降。美國十年期國債收益率從2.7%下降至1.8%。更為關鍵的是，在全球主要央行政策寬鬆條件下，全球債券收益率不斷下滑。目前，25%的投資級別債已經跌入負收益率區間。長期的低利率和負利率投資環境，會促使投資者為了追求收益，配置更高風險和更差流動性的資產。這無疑會進一步推升金融市場的脆弱性。
在高風險投資之外，另一引人關注的問題是資金流向和金融系統性風險累積。自2008年金融危機以來，全球央行持續向市場注入大量流動性，但全球經濟並未復甦至危機前平均水平，流動性也沒有推升主要國家通脹水平。2019年全球債務增長，也是在全球經濟增速下滑至2008年金融危機以來最低水平情況下出現的。“錢到哪去了”成為核心問題。
數據顯示，在充裕的流動性和低利率環境下，部分資金流入了傳統評級較低、融資較為困難的企業。這在美國等發達經濟體較為突出，致使杠杆貸款和衍生品資產質量出現惡化。未來一旦經濟增速減緩，企業出現盈利增長困難，很可能導致更多債券面臨降級和拋售風險。
債務高企的第三大風險是債務償還和再融資風險。國際金融協會數據顯示，2020年即將到期的貸款和債務規模超過19萬億美元，其中新興經濟體到期債務規模高達5.7萬億美元。因此，印度、巴西等新興經濟體和日本、美國、德國等發達經濟體債務償還及再融資問題將成為2020年各方關注焦點。
最後，持續高企的債務水平也將進一步加劇全球可持續發展項目的融資壓力。預測顯示，2030年前全球能源、電訊、交通等可持續發展相關基礎設施項目融資需求約420萬億美元。考慮到借貸融資能力將更為有限，未來十年的發展融資需求無法得到有效滿足，將使越來越多國家面臨嚴峻挑戰。
來源：經濟日報 作者：蔣華棟
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