中評社北京3月25日電／當前，受國際油價大幅下跌的影響，國際大宗商品市場價格全線下跌。原油屬於基礎能源類產品，其價格下跌不僅會帶動商品期貨板塊全線下行，還會從供給和需求兩方面深刻改變經濟運行。2008年金融危機以來，國際油價經歷了四次暴跌，前三次分別是2009年受全球金融危機外需疲弱影響，原油價格由147美元/桶跌至46美元/桶；2014年美國頁岩油帶來石油供給大幅增加，導致原油價格由115美元/桶跌至27美元/桶；2018年第4季度，美國對伊朗原油進口國家實施制裁豁免導致原油價格由76美元/桶下跌至45美元/桶。此次疫情影響帶來油價大幅下跌，短期對經濟恢復具有刺激作用，但由於國際疫情升級，中期應預防全球範圍內的通貨緊縮。
國際原油價格暴跌的成因及未來走勢
此次油價暴跌，供給端和需求端都起到了重要的作用。從需求端看，疫情的暴發使得經濟主體普遍對全球經濟持悲觀預期，叠加外部環境的不確定性，成為當前國際油價大跌的重要推手。自2020年以來，受到疫情影響，全球國際原油市場持續低迷。特別是2月23日開始，疫情開始在海外大範圍擴散，進而向全球大流行病方向發展，經濟的外部不確定性進一步上升。
在供給端，石油輸出國組織(OPEC)與以俄羅斯為代表的非歐佩克產油國未能就繼續延長原油減產達成協議，雙方放棄以聯合限產共同維護油價穩定的合作。一方面OPEC組織決定增產石油，另一方面OPEC成員國之一沙特發起了原油價格戰，宣布將4月銷往美國的原油售價下調大約7美元/桶，銷往亞洲地區的油價降低4-6美元/桶，銷往西歐地區的原油降價8美元/桶。受此影響，原油價格大幅下跌。
從目前來看，原油價格已顯著低於各國的盈虧平衡油價。不同國家和地區由於資源密集程度與開採難易程度的不同，盈虧平衡油價會出現顯著差異。這也是沙特可以發動價格戰的重要原因。沙特的生產盈虧平衡油價在20美元/桶以下，外部盈虧平衡成本為52美元/桶，而俄羅斯的生產盈虧平衡油價在49美元/桶左右。當油價被定到30美元/桶時，沙特仍可維持生產盈虧平衡。從長期來看，沙特無法維持外部盈虧平衡。因此沙特發動的原油價格戰不具備長期可持續性。長期的原油價格中樞上行壓力仍然存在。
原油價格走勢短期可能會受到三個方面影響，首先是OPEC和俄羅斯可能重回談判桌，下一次OPEC會議將在5月至6月舉行，雙方可能就減產事宜做進一步商定。同時，受地緣政治影響，2020年1月份美伊衝突加劇了中東地區政治走勢的不確定性，美國無力承受價格戰可能會對中東地區採取一定的政治或軍事行動。除此之外，新冠疫情的走勢成為國際經濟當前最大的不確定性變量，疫情的走勢取決於各國的防控速度與疫苗的研發速度，世界經濟的復甦進程從需求層面影響油價的未來走勢。
國際原油價格暴跌影響分析
從國際經濟的角度看，產油國的經濟增長對於油價極為敏感。對於多數原油生產國而言，原油是其最重要的經濟來源，國際原油價格直接影響原油生產國的外匯儲備規模和財政盈虧水平。一旦原油價格跌破某一產油國的盈虧平衡點，該國出現經濟衰退的概率上升。此外，以外債占GDP比重或者外債占外儲比重衡量，多數產油國對外風險敞口較大，一旦油價重挫，產油國也極易出現金融危機。由於當前國際油價已經顯著低於多數產油國的盈虧平衡點，因此各國爆發經濟衰退的可能性極大。油價下跌至原油企業的現金盈虧平衡點下時，外債違約概率大幅上升，政府需要通過外匯儲備進行干預。政府無力干預時，外債的大規模違約會造成世界經濟的動蕩。
在國際金融市場方面，油價的下跌加劇金融市場的動蕩，資金在全球範圍內尋找避險資產。有研究表明，沙特主權基金持有的境外資產與原油價格之間呈顯著的正相關關係。油價的低迷會使原油供給國通過主權基金拋售境外資產換匯避險，產油國拋售境外資產降低自身風險敞口，因此造成全球範圍內的流動性收緊。同時，全球股市、債市、匯市的波動性顯著上升，國際資金開始尋求避險資產。世界範圍內的風險偏好下降，通過世界金融市場的聯動機制，中國的金融市場會受到一定影響。
從我國的宏觀經濟運行來看，油價的下跌短期內有助於我國經濟邊際企穩。首先從消費層面來看，油價的下跌有助於消費的修復，緩解交通運輸業全年的成本壓力。原油購買成本是交通運輸業的一大重要成本，屆時交通運輸行業的需求可以得到部分回補。原油價格的大幅下降可傳導至我國的汽油、柴油價格下降，刺激國內出行的需求回升。其次在投資領域，國際原油價格下降在短期內利好塑料、橡膠等化工製造業領域的投資，有助於在一定時期內緩解原材料成本壓力。在外貿方面，中國是石油淨進口國，油價大幅下跌將減少中國的進口支出，增加經常賬戶盈餘。
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