勵雅敏預計，在企業經營壓力加大、企業與個人還債意願和能力減弱情況下，一季度不良生成率將小幅升至0.97%；上市銀行整體不良率較2019年小幅上行1個基點。
“上半年資產質量存在一定壓力，預計逾期貸款有所上升。”東興證券分析師林瑾璐認為，餐飲住宿旅遊等消費和服務行業受疫情影響首當其衝，製造業、房地產業企業也受到較大影響。個人客戶整體償債能力降低，信用卡、消費貸不良率會有所升高。長期來看，由於近年存量信貸結構持續優化，基建地產、按揭類低風險貸款占比過半。叠加政策逆周期調節加碼，新增投放信貸向老基建、新基建等政策支持領域傾斜，資產質量有望保持平穩。
後續估值提升可期
一邊是政策加碼，信貸投放被看好，銀行營收和利潤增速料穩步回升；另一邊是銀行股估值到達歷史底部區間。不少市場人士認為，銀行股悲觀預期有望逆轉，後續估值提升可期。
“當前板塊估值處於過去5年估值中樞的底部位置。”萬聯證券分析師郭懿認為，從估值角度看，銀行股安全邊際較高。板塊股息率在4%至5%，部分個股股息率連續兩年超過5%，板塊防禦性凸顯。
馬鯤鵬預計，一季報將體現銀行基本面韌性，有效打消市場對銀行股過度悲觀的預期。當前銀行板塊估值與基本面嚴重不符。
林瑾璐表示，全年來看，上市銀行營收放緩，但撥備充足，2020年業績釋放確定性較強，基本面平穩；政策托底經濟效果逐步顯現，有望修復經濟悲觀預期，帶來銀行估值底部提升機會值。此外，當前估值觸及歷史低位，估值隱含不良率歷史最高，安全邊際較充足。 |
