中評社北京7月6日電／截至7月1日，美聯儲的總資產負債表規模減少約740億美元，至7.06萬億美元，一周前資產負債表規模為7.13萬億美元。
美聯儲連續三周縮表的主要原因，依然是與外國央行間的貨幣互換減少與回購操作的下降。其中貨幣互換減少了約500億美元，連續第五周下滑，而回購交易降至610億美元，為美聯儲自去年9月重啟回購操作以來最低水平。
美聯儲連續三周的縮表是從內外兩方面同時表現出來的，這說明我前期關於美聯儲將進入控表階段的分析是正確的。
全球金融市場的暫時平穩，令美元的流動性變得充裕，各國央行開始紛紛大幅下調與美聯儲的貨幣互換額度，這令美聯儲被動縮表。
衛安危機爆發之後，華爾街大行與一些美國企業巨頭與投資巨頭都大量囤積現金，導致國際金融市場美元稀缺，華爾街趁機大幅拉高美元並重擊非美貨幣，為了保障金融市場安全與匯率穩定，各國不得不在美元升值的高位周期與美聯儲進行貨幣互換，這實際上等於被美聯儲打了一回劫，不僅被迫接受債務轉嫁，而且後期還要接受美元大幅貶值的現實。
所以當國際金融市場走穩之後，各國央行必然大幅下調與美聯儲之間的貨幣互換，同時還會相應減持美債，因為各國央行都清楚：美聯儲的高速擴表與美債的高速擴張必然導致美元的長期貶值。
而美國拉著歐英日央行大幅印鈔，互相之間平衡匯率並向全球大規模轉移債務危機的惡意行為也具有不可持續性，隨著美歐之間的矛盾深化，美元與歐元的競爭也逐漸白熱化，歐元也很難長期配合美元的大幅擴表，所以美元存在隨時失衡的可能。由於歐央行擴表的速度跟不上，美聯儲就只能控表，不然美元會持續貶值，這將威脅美元的國際地位。而日央行的擴表也達到了一個極致，所以這種情況下美聯儲只好停止擴表腳步。
美股的走強令美國金融市場暫時穩定，但隨著各國減持美債與美元儲備，美國的流動性開始呈現過剩現象，貨幣超發的副作用開始呈現，資產泡沫與美元安全之間難以平衡，美聯儲於是不斷下調回購操作額度，試圖通過擴表緩解矛盾，並為美國下一輪的紓困政策留下空間。
連續三周的縮表必然會引起市場的重視，美聯儲從大幅擴表到控表的轉變，意味著美元流動性的過剩，在美股泡沫化之後，這一流動性過剩現象預期會帶來國際大宗商品的價格上漲，那麼美國的通脹乃至全球的通脹會上行，這不僅不利於實體經濟的恢復，還會進一步加劇國際市場的投機度，金融市場會更加紊亂。
美聯儲在金融市場即將再度失控的前期暫緩擴表乃至適當縮表，這是金融防風險措施，但預計又會給美股帶來寬幅震蕩，所以在美聯儲控表周期要對外圍資產保持密切關注。
來源：微信公眾號：人弗財經 作者：馨月
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