海通證券指出，儘管1－2月社融數據超預期，但今年的政策大方向是要保持宏觀杠杆率的基本穩定，而這種穩定並不意味著每個月都保持穩定，而是年度的穩定。所以信用政策收緊的大方向是確定的，尤其是對房地產領域的融資已明顯加強控制。根據3.2%的赤字率目標倒推，今年名義經濟增速預計為9.8%，當前13%以上的社融增速要趨於回落。
興業證券也認為，上半年實體經濟韌性為央行“穩杠杆”窗口期，後期信用仍有收縮壓力。二季度國內經濟在出口支撐下預計仍將較為強勁，這為央行化解債務風險、抑制宏觀杠杆率上升提供較好的窗口期，這意味著後期信用層面收緊壓力仍將上升。從時間點來看，2月受益於就地過年企業提早復工，融資數據仍然強勁，3月之後信用收緊可能逐步體現。
“考慮到經濟在3月和二季度有望重拾環比反彈勢頭，我們預計未來政府將繼續推進政策正常化，整體信貸增速會從1－2月的高位再次回落。我們依然預計流動性和信貸監管政策可能會收緊，推動年底整體信貸增速會放緩至10.8%左右，驅動力主要來自政府債券淨發行和新增銀行貸款可能走弱、影子信貸可能進一步收縮。信貸脈衝可能會在二季度轉負。”瑞銀證券指出。
國務院總理李克強3月11日在十三屆全國人大四次會議閉幕後出席記者會並回答中外記者提問時表示，去年，我們沒有搞寬鬆政策，或者說所謂量化寬鬆，而今年也就沒有必要急轉彎，還是要保持政策的連續性和可持續性來著力穩固經濟，推動向好，保持經濟運行在合理區間，還是注意把肥施在根上。 |
