落地有三大“攔路虎”
券商併購重組，真的有那麼容易嗎？
對於證券公司併購重組，業內人士認為是大勢所趨，但同時強調“過程並非一蹴而就”。相比外界對於併購重組的美好想象，券商及其股東考慮的往往是更加現實的問題。
首先是股東整合意願。某頭部券商非銀金融行業分析師告訴記者，我國相當數量證券公司的背後實控人是地方國資力量，只要公司在經營等各方面保持穩定，其對地方而言既是良好的稅源又是響亮的區域招牌，因此考慮出售或股權整合的意願並不強。
其次是整合本身的難度和預期效果。資深投行人士王驥躍指出，對金融機構而言，資本和人才至關重要，前者並不一定要通過併購來獲得，而後者在合併後往往會出現流失，從而使得併購效果打上折扣。“一方面，券商之間更多是同質化競爭，強強聯合後出現人員冗餘便會有人選擇離開；另一方面，各券商的體制機制與文化氛圍不盡相同，短期內迅速融合存在難度。”
“對券商尤其是業務重合度較高的券商而言，如果僅僅是為了做財務上的‘加法’而推進合併，可能反而會對原有傳統優勢業務帶來傷害，最終難以實現‘1＋1>2’的效果。”業內人士強調。
最後是整合成本。對於部分估值較高的上市券商而言，在當前市場環境下，一旦爆出併購傳聞，游資往往跟風炒作令股價大幅走高，這顯然會加大併購的資金成本。
在部分券商從業人員看來，無論是收購還是重組，券商牌照仍具有一定稀缺性，定價問題通常是交易各方關注的焦點，併購方自然想待價而沽不願“賤賣”，而雙方對於合併後的管理、發展以及如何實現各自利益保障等話題也難以迅速達成共識。
|
