可在一定程度上吸收地方債發行和稅款入庫的影響。據廣發證券固收首席分析師劉鬱測算，得益於季末財政支出，3月末金融機構超儲率可能已回升至1.4%左右。“超儲回升增強了資金面抗衝擊的能力，”前述北京某券商固收投資總監分析，另一關鍵的因素可能在於，地方債發行不如此前市場預想的那麼快。
興業證券固收研究團隊近期發布的一份報告稱，4月地方債供給壓力不大，“短期內，新增地方債（尤其是專項債）快速發行動力可能不足，供給壓力釋放時點可能延後。”劉鬱說，由於到期債券較多，本周利率債淨發行規模不高。
截至4月22日的數據顯示，下周地方債計劃發行規模僅略超過1000億元，4月已發行和待發行的地方債合計6990億元，與2020年高峰時期相比差距較大。
5月或面臨更大考驗
市場人士正對地方債供給高峰時點形成新的一致預期，認為5月發行規模可能明顯上升，屆時政府債券繳款對流動性的影響也將進一步顯現。根據往年經驗，5月通常是個稅收大月。業內人士判斷，進入5月，資金面將出現更明顯的邊際變化，央行如何應對成為市場關心的一個話題。
平安證券首席經濟學家鐘正生稱，5月和6月新增地方債發行可能將放量，需關注資金面變化，央行有望加大貨幣投放力度。“從往年看，5月新增財政存款規模通常不低，對資金面形成一定擾動。考慮到財政因素的影響，5月央行或加大流動性投放，配合地方債發行，對衝財政存款增加。”他預測。
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