中評社北京2月4日電／據大公網報道，新一年第一個的議息會議，聯儲局比以往更趨鷹派，主席鮑威爾不排除每次議息會議上調利率的可能，並開始引導市場相信局方將於首次加息後的短時間內展開“縮表”。金融市場短期內或維持波動，但只要經濟維持擴張，股市升勢較大機會持續。隨著投資者重新聚焦於市場基本因素，市場走勢將會穩定下來，投資者可考慮採取股高於債的投資部署，並以另類資產分散投資風險。
能源價格及運費上升主導下，美國整體物價正以近四十年來最快的速度上漲；同一時間，當地就業市場緊張，時薪持續較快增長，穩定價格成為聯儲局政策的重中之中。最新的利率期貨顯示，市場認為聯儲局有機會年內加息五次，收緊政策步伐預期較議息會議前進一步提高。
隨著買債計劃於3月中結束，我們相信，局方或將隨即展開加息，上半年或加息最多兩至三次，每次25點子；隨著能源及運輸成本升勢減慢，供應鍵問題有機會在下半年逐步紓緩，加上高基數效應，當地通脹數字或於未來幾個月見頂回落，並於年底前重返約3%的水平。因此，今年下半年加息步伐或較上半年慢，加息一至兩次，同樣每次25點子。
對於“縮表”，鮑威爾確認聯儲局計劃在今年開始縮減資產負債表，代表局方有意在利率仍處於較低水平時展開計劃，步伐比起2015年即上個緊縮周期時更快更早。我們估計，最快或於年中或第三季發生，“縮表”將以一種可預測的方式運行，並通過調整再投資金額進行。換句話說，聯儲局不會主動拋售資產，而是通過不為到期債券延期，來削減其目前高達8.8萬億美元的資產負債表。
踏入2022年後，伴隨即將展開的緊縮周期，股市出現較大幅度回調。不過，股票價格持續大幅下跌，通常與經濟衰退有關。雖然環球及美國今年經濟增長將會放緩，但依然較大機會以高於長期趨勢水平擴張；未來一年，環球金融狀況有機會進一步收緊，惟數字整體預期依然寬鬆。在相對充裕流動性的支持下，資金有機會繼續流向潛在回報較高的資產；實質利率年內或處於負值，將利好股市。 |
