中評社北京4月9日電／據證券日報報道，近年來，價值投資理念愈發深入人心，上市公司基本面越來越得到投資者重視。目前，A股市場步入2021年年度業績密集披露期，上市公司的各項財務指標逐漸浮出水面。統計數據發現，截至4月8日收盤，A股市場已有1369家上市公司披露2021年年度業績。
分析人士普遍認為，財務數據可在很大程度上反映上市公司的投資價值，特別是淨利潤、營業收入、研發費用、現金流等四大財務指標，也是篩選成長白馬股的重要參考依據。為此，本報市場研究部從這四個財務指標角度出發，對已披露年度業績的上市公司進行梳理和分析，以饗讀者。
105家公司年報一季報業績有望“雙增長”
上市公司作為實體經濟高質量發展的主力軍，其業績表現為市場所關注。同花順數據顯示，截至4月8日收盤，A股共有1369家公司披露2021年年度業績，合計實現淨利潤36676.38億元，同比增長21.53%。另外，還有239家上市公司率先披露2022年一季度業績預告。
進一步統計發現，上述已披露2021年年報的公司中，共有970家實現淨利潤同比增長，占比70.85%。其中，剔除61家扭虧公司之外，有204家公司實現淨利潤同比翻番，和邦生物以7284.28%的同比增速暫居淨利潤增長率之首；遠興能源緊隨其後，淨利潤同比增幅達7171.11%。此外，有13家公司2021年度淨利潤同比增幅也均在10倍以上。
A股上市公司不僅在2021年交出一份亮麗的業績成績單，2022年一季度業績表現也普遍較好。在239份已發布的2022年一季度業績預告中，211家公司業績預喜，占比88.28%。其中，有85家公司預計今年一季度淨利潤實現同比最大增幅100%及以上。與此同時，農發種業、中環環保、湖南海利等3家公司披露了2022年一季度業績，報告期內淨利潤全部實現同比增長。
對相關數據進一步梳理後發現，有105家公司有望實現2021年度、2022年一季度淨利潤同比“雙增長”。其中，有28家公司均有望實現2021年度和2022年一季度淨利潤同比雙翻番。從一季度業績預增幅度來看，東陽光預計一季度淨利潤同比最大增幅達1286.86%排名第一，該公司去年全年淨利潤同比增長達110.26%。
對此，接受《證券日報》記者採訪的私募排排網旗下融智投資基金經理胡泊表示：“隨著價值投資理念愈發深入人心，上市公司基本面越來越得到市場的重視。淨利潤持續增長是考察上市公司業績的重要維度，因此業績雙增長公司有更好投資價值。但是也要對未來經濟環境做出一定的預測和判斷，以此來推斷這些上市公司未來業績表現。其中受益於高景氣度的生物醫藥行業和基礎化工行業，受益於國家政策導向和扶持的新能源行業，受益於產業升級利好的機械設備行業，以及受益於國產化進程提速的電子行業，可能才是未來長期值得布局的方向，尤其是經過近期回調後，這些行業業績穩定增長的龍頭品種投資價值更加凸顯。”
從行業來看，上述2021年度、2022年一季度淨利潤有望雙增長的105只個股主要集中在基礎化工、電子、機械設備、有色金屬、醫藥生物等五大行業，涉及個股數量分別為17只、15只、11只、8只和8只，合計個股數量達59只，占比近六成。
在長線投資理念下，業績雙增長股更容易受到“聰明資金”的追捧。統計顯示，在上述105只個股中，截至2021年四季度末，有12只績優股獲QFII持倉，10只績優股成為去年四季度QFII新進增持重點品種。
對於績優股的投資機會，華輝創富投資總經理袁華明對記者表示，“去年下半年以來上市公司經營壓力整體加大，這些實現年報季報淨利潤雙增長的公司大多處於高景氣行業。業績持續增長的公司在市場調整時股價往往會獲得資金支持，部分業績超預期品種可能在其它市場因子配合下成為財報期間的市場熱點。業績只是影響股價的部分原因，當前市場情緒比較謹慎，業績和估值的匹配受到市場更多關注。”
近九成公司去年營業收入實現同比增長
作為公司的主要經營成果，也是企業取得利潤的重要保障，上市公司的營業收入同樣是投資者重點關注的財務指標。同花順數據顯示，截至4月8日收盤， 1369家已披露2021年年度業績的公司中，有1193家營業收入實現同比增長，占比近九成。
接受《證券日報》記者採訪的私募排排網研究主管劉有華表示，營業收入是企業實現利潤的重要保障，也能充分反映企業的經營成果和經營現狀，還能為企業生存和發展提供源源不斷的動力，因此營業收入往往是投資者分析企業是否具有投資價值的重要參考指標之一，其中營業收入長期能夠實現穩定增長的公司往往更具有投資價值。
從營業收入額看，中國石化和中國石油去年的這一成績居前，分別為27408.84億元和26143.49億元，中國平安、中國中鐵、中國鐵建、工商銀行、中國人壽、中國移動、建設銀行、農業銀行等8家公司去年的營業收入也均超7000億元。
從營業收入同比增幅看，上述1193家營業增長公司中有73家去年營業收入實現同比翻番，其中，榮昌生物、康希諾、同達創業等3家公司去年營業收入同比增長幅度居前三，分別為46753.31%、17174.82%、784.15%。
從行業角度看，上述營業收入增長股主要集中在醫藥生物、基礎化工、機械設備、電子等四大高景氣行業，分別為124家、116家、115家、107家。
對此，金鼎資產董事長龍灝對記者表示，2021年營業收入實現同比增長的公司除自身經營良好外，2020年“低基數”也是其營業收入實現同比增長的重要原因之一，基礎化工、機械設備、電子等行業主要是受到利好政策的扶持，特別是那些細分領域的龍頭企業具有一定的資金、品牌及研發優勢，醫藥生物行業受疫情的影響需求增加，隨著我國經濟的發展，居民保健意識逐步提高，醫藥生物行業的需求將會更大。
部分業績增長股也獲得北向資金的青睞。3月份以來，上述業績增長股中有225只獲得北向資金加倉，合計加倉股數為25.97億股，紫金礦業、中國石油、郵儲銀行、交通銀行、京東方A、中國銀行等6只個股期間獲北向資金加倉股數均超1億股。
市場表現方面，3月份以來，上述1193只個股中有495只跑贏上證指數（期間累計跌6.08%），占比超四成，立航科技、鹿山新材、萬控智造、渝開發、振東制藥、萃華珠寶、粵水電等7只個股期間累計漲幅均超50%，表現強勢。
對此，方信財富投資基金經理郝心明在接受《證券日報》記者採訪時表示，營業收入增長是支撐股價上漲和體現企業價值的重要指標。對於營業收入實現增長的公司首先給予肯定，但是股價是對業績預期的反映，只有超預期的業績增長才會帶來股價上漲，成長性、估值和市場預期需要綜合考慮。如果股價已經反映了目前估值甚至透支了未來業績增速的話，雖然收入增長但是股價未必會有上漲。因此，潛在增速有超預期、相對估值合理的公司才具有好的投資機會。
“投資主要投的是未來，去年營業收入實現增長公司的投資價值已經在股價中得到充分體現，因此對於該類公司，投資者應該分析營業收入增長背後的原因，然後來判斷未來營業收入實現增長的可能性，只有未來營業收入依然能夠保持穩健增長的公司才能持續不斷地創造價值。” 劉有華表示。
最近30日內，上述業績增長股中有649只個股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級，占比超五成，其中，貝泰妮、貴州茅台、海天味業、金山辦公、東方財富、上海家化、華熙生物、用友網絡等個股獲得看好評級次數均在30次及以上。
1220家公司研發費用同比增超20%
隨著A股上市公司2021年年報的陸續披露，研發費用作為投資者考量公司發展潛力的重要一環，備受關注。
同花順數據顯示，截至4月8日收盤，共有1369家A股上市公司披露了2021年度業績。其中，具有可比性的1220家公司披露了研發費用，合計5198.93億元，較2020年年報公布的研發費用（4145.50億元）增長20.26%。
中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，近年來，國家不斷引導和鼓勵企業加大技術創新力度，突破關鍵核心技術瓶頸，在邁向產業鏈中高端的同時提升自身核心競爭力。為此，上市公司需要不斷加大研發經費投入，只有對創新領域進行高投入，才有可能形成有競爭力的科技成果，有效提升上市公司在產業鏈、供應鏈中的市場地位，被更多的價值投資者關注，進而獲得更高的市場估值。
寶新金融首席經濟學家鄭磊對記者表示，研發費用是企業打造長期競爭優勢的必要支出。短期內表現為費用，會減少企業利潤和現金流；長期來看，那些產品技術含量較高的公司，持續投入相當比例的研發費用，可確保其在市場競爭中占據有利地位。
在已披露2021年度研發費用的1220家上市公司中，有11家公司的研發費用超過100億元。其中，中國中鐵的研發費用達247.56億元，暫列首位。此外，中國能建、海爾智家、比亞迪等26家公司投入的研發費用也均超過20億元。
在研發投入同比增速方面，國發股份、新中港、粵高速A、淮河能源、靖遠煤電、重慶百貨、中百集團、城發環境等8家公司的2021年度研發費用投入額同比增長10倍以上。西藏藥業、南京化纖、一心堂、中航產融、鋅業股份等113家公司的研發費用投入額同比翻番。
在研發費用占比方面，迪哲醫藥、首藥控股、上海誼眾等3家藥企2021年度研發費用投入額占營業收入比重均超320%。此外，君實生物、榮昌生物、三生國健、格靈深瞳、恒生電子、方直科技、微芯生物、中新賽克、方邦股份等36家公司的研發費用投入額占營業收入比重也均超過20%。
記者對相關數據進一步梳理後發現，研發費用占營業收入比重較大的公司大多屬於科技創新類行業，涉及計算機、醫藥生物等領域。鄭磊認為，近年來，我國科技研發投入不斷加大，創新實力不斷提升，以計算機、醫藥生物為代表的科技行業與傳統的周期行業有所不同，那些掌握核心技術並進行持續創新的科技公司往往需要投入較高的研發費用，來支撐產業鏈的可持續發展。
鄭磊認為，在數字經濟發展趨勢下，計算機行業未來可期，該行業提供的高景氣賽道包括雲計算、人工智能、區塊鏈等，均具有一定的投資價值。醫藥生物行業已經歷多次洗牌後，創新藥領域的發展經歷了從無到有，目前已進入黃金發展期，未來研發能力突出、生產效率較高的創新藥企業有望脫穎而出。
專家的預期在一定程度上得到了市場的印證，部分個股已率先走出一波上漲行情。自3月份以來，截至4月8日收盤，信達地產、海南瑞澤、振東制藥、萃華珠寶、粵水電、川金諾、天馬科技等個股期間累計漲幅逾40%。
在已披露2021年度研發費用的1220家上市公司中，有不少公司股票受到社保基金等機構投資者的青睞。截至去年四季度末，社保基金持有紫金礦業、中國巨石、中國廣核、攀鋼釩鈦、南鋼股份、南山鋁業、中國石化等公司的股票數量均超1億股。其中，中國巨石、紫金礦業等2只個股已被社保基金連續5年持有。
近五成公司現金流有所改善
“一個企業可以沒有利潤，但不能沒有現金。充沛的現金流是企業維持正常運營和擴大再生產的前提條件。”冬拓投資基金經理王春秀對《證券日報》記者表示。
星石投資首席研究官方磊對《證券日報》記者稱：“健康的現金流是保證企業健康運轉的基礎，代表企業具有較強的‘造血’能力。如果現金流出現斷鏈，即使企業的資產負債表沒出現太大問題，同樣會面臨違約風險甚至破產壓力。運用好現金流可以加速企業發展，企業應該對此高度重視。”
同花順數據顯示，截至4月8日收盤，共有1369家A股上市公司已交出2021年度業績的成績單（剔除銀行和非銀金融等行業上市公司總數為1300家）。2021年度，每股經營活動產生的現金流量淨額實現同比增長的公司有608家（已剔除銀行和非銀金融行業公司），占比46.77%，表明這些公司的經營性現金流有所改善。另外，報告期內每股經營性活動現金流量淨額在1元及以上的公司有378家。
方磊表示，“經營活動現金流強勁，表明企業回款力度較大。”
記者對相關數據進一步梳理後發現，在2021年淨利潤同比增長的公司中，每股經營性活動現金流量淨額排名前100名的公司該指標均超過2.27元，彰顯出較好的發展“錢景”。其中，貴州茅台、吉比特、中國移動、中遠海控等4家公司每股經營性現金流量淨額均超10元，分別為50.97元、33.65元、15.37元、10.67元。
從申萬一級行業分類來看，上述排名前100名的公司主要集中在醫藥生物（17家）、基礎化工（14家）、電子（12家）等三大行業。
王春秀認為：“醫藥生物、基礎化工、電子等三大行業，大多以現金結賬，不存在大量的應收賬款和預付款項，因此經營性現金流普遍較好。”
俗話說“有錢任性”，A股市場中，有“錢景”的公司股價表現也更具韌性。自3月份以來，截至4月8日收盤，A股市場跌宕起伏，上證指數累計下跌6.08%。但上述前100家現金流充裕的公司中，有37家公司股票同期表現跑贏上證指數，占比37%。其中，平煤股份（29.55%）、ST大有（25.46%）、中國神華（21.12%）、淮北礦業（20.81%）、兗礦能源（20.19%）、中煤能源（19.09%）、嘉事堂（16.08%）、中國移動（14.90%）、雲天化（12.07%）、貝泰妮（10.00%）等10只個股期間累計漲幅達到或超過10%。
方磊認為：“價值投資者更加注重企業業績長期穩定的增長，每股經營性活動現金流量淨額對價值投資者選股具有指導意義。”
王春秀表示，經營性現金流指標高，說明企業在供應鏈中處於強勢地位，具有一定的競爭優勢。在投資活動中，如果企業的經營性活動現金流淨額較高，說明企業更具投資價值。
每股經營性活動現金流量淨額排名前100名的公司也確實成為機構熱捧的對象。統計數據顯示，在上述100家公司中，截至2021年末，有48家公司前十大流通股股東名單中出現社保基金、養老金、險資、QFII等四大機構身影，占比近五成。 |
