進入2022年，在俄烏衝突爆發前，英國通脹已達多年高位。俄烏衝突的溢出效應給尚未從疫情中完全恢復的全球供應鏈造成新一輪衝擊。面對不斷高企的通脹，英國央行面臨的困境是提高利率可能短期內仍無法控制通脹，並可能增加經濟下行壓力；而如果錯過當前的加息窗口，通脹擠壓居民收入削弱消費可能會對經濟造成更大的長期傷害。
在此背景下，英國央行分別在2月份、3月份和5月份的議息會議上加息25個基點，使得基準利率從0.25%快速提升至1%。由於市場已有快速加息的預期，加息過程中的言辭和預期管理成為影響行情的重要因素。2月份加息過程中，英國央行4名貨幣政策委員會成員要求加息50個基點而非25個基點，因此加息消息一出，英鎊迅速調升；3月份加息過程中，同樣是加息25個基點，但是9名委員中有1名委員不支持加息，英鎊迅速跳水；5月份的加息過程中，雖然貨幣政策委員會成員全員支持加息25個基點，但是議息決議看空2023年英國經濟，市場預期英國央行可能在明年再次降息，因此英鎊兌美元匯率回落至1.23。
影響今年英鎊匯率走勢的還有美元走勢。美聯儲在進入加息周期後，逐漸激進的加息做派和全球避險資金的需求造成美元持續走強，美元指數在5月13日再度觸探20年高點104.93。上述因素綜合影響下，英鎊兌美元匯率從今年1月中旬1.37高位逐步回落至5月13日1.21上方的低位。
總體來看，外部貿易環境、疫情因素、地緣風險產生的全球風險偏好對於英鎊的影響更大，英國央行貨幣政策的調整對於匯率的影響力度相對有限。造成這一現象的原因可能有三個：一是市場對於2021年下半年以來英國央行應對高通脹而採取緊縮政策的力度存疑，這尤其反映在最近一次加息後的市場表現上。二是英國股市構成中，資源類企業權重較高。大宗商品的火熱推升了通脹，也帶動了英國資本賬戶的流入為英鎊提供一定支撐。三是英國央行預期管理和央行市場溝通策略需要進一步提升，這一問題在英國央行前行長卡尼在任時就存在，貝利接任初期也鬧過烏龍，目前並沒有明顯改善。
展望後市，在當前地緣因素和風險偏好沒有明顯改善的大環境下，英美貨幣政策走勢預期差異以及國債收益率差可能繼續成為英鎊兌美元匯率走勢的主導因素。部分機構認為，在市場對英國央行加息預期逐步降溫、對美聯儲加息預期保持高位的背景下，英鎊兌美元匯率將維持一定程度的弱勢。 |
