美聯儲加息打著遏制通脹的“旗號”，然而部分研究和數據表明，美聯儲的政策對通脹的遏制效果似乎并不如想象中那麼大。
新冠肺炎疫情暴發後，美國當局通過超寬鬆政策人為放大需求，不料卻引發美國供給側的諸多問題，從制造業衰落、基礎設施老化、勞動力素質退化乃至社會財富分配不公等矛盾集中爆發，到破壞全球貿易規則導致全球供應鏈面臨重構的衝擊；從勞動力供應在補貼和疫情後遺症的雙重作用下變得極為短缺，再到挑動烏克蘭危機引起全球能源和糧食價格震蕩，這些因素叠加構成推升美國通脹的“動力”。不久前公布的美國居民消費價格指數（CPI）頗能說明問題。8月份美國CPI同比增長8．3％，較6月份的9．1％、7月份的8．5％已有明顯回落，但數據公布後一度引起市場恐慌。其中原因，一是通脹數據回落有基數效應，而非實際水平下降；二是剔除波動較大的食品和能源價格後，8月份核心CPI環比上漲0．6％，漲幅較7月份擴大0．3個百分點；同比上漲6．3％，漲幅較7月份擴大0．4個百分點。
有分析指出，這表明供給端對美聯儲激進加息舉措并不敏感，以此控制通脹的效果不及預期。美國當局試圖用貨幣政策工具去解決供給側問題，或許這種做法和意圖本身就有問題。 |
