在歐美不斷緊縮貨幣政策的背景下，日本央行維持現有寬鬆貨幣政策的決心在短期內并無變化的趨勢，這為日本與歐美間利息差的進一步擴大創造了條件，只要日本央行繼續維持現有貨幣政策不變，日元貶值的大勢就難以扭轉，政府下場幹預匯率實際上是為央行貨幣政策“埋單”。
匯率幹預措施只是“揚湯止沸”之策，其自身存在明顯局限性，絕非長久之計。一方面，政府在實施匯率幹預過程中，必須將外匯儲備中的美元即美國國債出售，短期可能對日元匯率有拉升作用，但從長期效果看，此舉將壓低美國國債的價格，促使其長期收益率上升，從而造成日美利息差進一步擴大，最終對日元形成“反噬”效應。另一方面，據日本媒體統計，截至8月底，日本外匯儲備額約為1．292萬億美元（約190萬億日元），但其中可以立即支出的“外匯存款”只有20萬億日元（約1360億美元）左右，隨著幹預措施的持續，可回旋的餘地只會愈發狹窄，且美國政府是否會多次同意“特例”的幹預措施也仍是未知數。日本經濟學界有觀點認為，匯率幹預措施并非長久之計，只能減緩日元貶值的速度，卻無法阻擋日元貶值的趨勢。
針對日本政府下場實施匯率幹預措施，國際貨幣基金組織（IMF）對日審查團團長拉尼爾·薩爾加多表示：“在美國和其他國家收緊貨幣政策的背景下，日元在最近幾周表現出非常不穩定的動向。我們正在密切關注有關情況。”分析認為，此次日本政府時隔多年再次幹預匯率，只是日本政府、日本央行和美國為緩解日元匯率燃眉之急而臨時達成的“微妙協議”，日本政府與央行間圍繞金融政策的“結構性矛盾”似乎短期仍難尋解決之策。 |
