中評社北京10月11日電／據參考消息網報道，英國《經濟學人》周刊網站10月6日刊登題為《為什麼中國的決策者對人民幣貶值保持鎮定》的文章，文章摘編如下：
自4月中旬以來，人民幣對美元匯率已經下跌約10％。
此次下跌的原因很清楚，即美國聯邦儲備委員會為遏制通脹大舉加息。為了穩定人民幣，中國央行可以同步提高利率。但收緊貨幣政策將與提振中國經濟的需求相左。
不那麼清楚的是這段向下走的台階底部在哪裡，以及下台階的步伐有多麼堅定。一些分析人士擔心2015年的情況會重演，當時人民幣貶值導致資本外流，進一步削弱了這種貨幣。但再次出現這種情況的可能性不大，人民幣不再估值過高。目標區間已得到更好管理，資本管制已得到更好執行。過去，中國一直將人民幣與美元掛鈎，因為它擔心人民幣大幅貶值會引發擠兌。現在，人民幣對美元無序貶值的可能性減小。因此，中國不會再那麼努力地加以阻止。
在評估中國的貨幣選擇時，經濟學家有時會提到“不可能三角”。一個國家可能想同時獲得匯率穩定、貨幣政策獨立和資本自由流動，但是三者只能得其二。富國通常會做出明確的選擇。正如南加州大學的喬舒亞·埃曾曼所指出的，新興經濟體則更加矛盾。許多國家采取混合策略，既沒有完全接受任何目標，也沒有完全拒絕任何目標。
中國比大多數國家都更堅持匯率穩定。人民幣的波動幅度沒有印度盧比那麼大，更不要說南非蘭特或巴西雷亞爾了。
中國還可以從經濟基本面中得到安慰，中國的匯率定價十分合理。根據國際金融協會的數據，經通脹調整後，人民幣匯率比合理值低10％左右。今年人民幣相對一籃子貨幣的匯率一直保持穩定。如果基本面發揮作用，那麼人民幣就不應該急劇下跌。
為了恢複穩定和信用，中國在2015年至2016年間拋售了7000多億美元外匯儲備，并更加積極地實施資本管制。＜nextpage＞
中國在計算每日上午公布的中間價時引入神秘的“逆周期因子”，旨在抵消任何投機勢頭。中國還向銀行征收一種外匯風險准備金，加大做空人民幣的成本。有關這一准備金的要求在2020年被取消，上個月才恢複。
采取這些措施後，中國現在似乎更加相信人民幣對美元匯率下跌時不會自我加速。出於這個原因，人民幣現在似乎不再像過去那樣與美元掛鈎。
中國在承受巨大金融壓力時，可能會讓人民幣與美元綁定得更緊一些。但其他情況下中國不太可能通過大力幹預使人民幣對美元匯率穩定在某一水平。中國的決策者不介意人民幣是否一級一級地走下台階，只要不從台階上滾落就行。 |
