在王世文看來，分拆上市股上市首日漲幅普遍較高主要有以下三方面原因：首先，分拆上市的子公司質地較高，普遍具有較大發展潛力和較強盈利能力，屬於優質IPO企業；其次，作為上市公司子公司，其治理機制完善，企業信息相對完整透明；最後，分拆上市子公司的母公司普遍具有較強的市場影響力，具有一定的品牌效應。
楊超認為，“A拆A”上市股主要集中於科技創新、國產替代科技領域，凸顯出解決“卡脖子”技術難題的硬實力，具有高成長性，具備中長期投資價值，行業估值可期。
多次分拆引市場關注
能否實現價值提升成焦點
值得注意的是，分拆上市道路的成功打通正激勵上市公司分拆更多子公司上市，目前已有4家上市公司計劃分拆2家及以上的子公司在A股上市。
記者梳理發現，一部分公司在嘗到分拆上市的“甜頭”後，又緊鑼密鼓地推進分拆第2家乃至第3家子公司上市，如大族激光、海康威視；另一部分公司則同時籌劃兩家不同業務綫的子公司分拆上市，如中集集團、濰柴動力。
上市公司多次剝離優質資產對於公司長期發展是利是弊，也引來市場的討論。
“大多數上市公司選擇分拆是在充分權衡下進行的決定，不僅可以降低融資成本，緩解財務壓力，還能通過股權激勵等方式有效綁定子公司核心管理人員，未來子公司業務走上正軌後，也能對母公司貢獻可觀利潤。”北京陽光天泓資產管理公司總經理王維嘉對《證券日報》記者表示。
“分拆上市是一把雙刃劍，市場對此褒貶不一屬於正常現象。”王世文表示，一方面，分拆有助於母公司聚焦主業，同時保障子公司經營獨立性，起到優化激勵機制、優化融資結構等作用；另一方面，也存在母公司“空心化”、公司經營的獨立性風險。另外，上市後母公司、子公司能否實現價值提升也并不能下定論，是否符合股東價值最大化也存在不確定性。
楊超認為，這需要分情形進行討論。從公司治理視角看，需要觀察母公司持有子公司股份占比，子公司是否具有估值大幅提升空間。從母公司戰略布局視角分析，這將有利於公司聚焦主營業務發展，分拆的子公司有利於提升經營效率，增強盈利能力。從長期看，如果分拆上市後，子公司長期營收欠佳，對母公司業績是一種拖累，將會侵害母公司股東尤其是中小股東利益；若子公司業績優異，母公司分得的利潤亦會增長，對母公司的財務報表則有利無害。
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