政策利率、公開市場操作以及中央銀行貸款是日本銀行的三大主要貨幣工具。
政策利率方面，日本負利率政策的實施主要是通過改變利率走廊下限（超額存款準備金利率）來實現，從而影響貨幣市場利率、存款利率，進而傳遞到貸款利率。具體來說，日本設置包含負利率的分級利率體系，即央行準備金賬戶分三個級別，第一級對基礎餘額部分使用0.1%的正利率，第二級對宏觀附加餘額部分使用0%的零利率，第三級對政策利率的餘額部分使用－0.1%的負利率。日本央行向商業銀行提供固定零利率的無限量隔夜貸款，但對商業銀行存放在中央銀行的常備賬戶徵收一個“負利率罰息”，由此將銀行間市場利率調控在－0.3%至0%之間。
公開市場操作方面，與美聯儲公開市場在債券二級市場上通過臨時性買斷業務買賣國債的操作基本相同，日本央行的公開市場操作以債券買斷業務為主。2001年，日本銀行正式推出量化寬鬆措施，通過長期持有政府證券至到期的方式向市場注入長期流動性。此後，數輪量化寬鬆措施均以公開市場操作為基礎實施。此外，2006年日本銀行推出以回購協議為核心的政府證券回購操作，豐富了公開市場的操作方式。
中央銀行再貸款方面，日本銀行2001年推出補充貸款便利措施，在傳統中央銀行貸款中補充隔夜期限中央銀行再貸款，2006年推出針對集合抵押品的新型中央銀行貸款，2010年推出4年期超長期限中央銀行再貸款，2010年、2011年和2013年推出針對外幣的中央銀行再貸款，2011年、2016年和2020年推出針對特殊事件衝擊的定向再貸款措施。需要特別強調的是，在2006年後日本銀行推出的中央銀行再貸款衍生工具是通過公開市場操作的方式進行實施，是中央銀行再貸款工具與公開市場操作模式相結合的創新型貨幣政策工具。
日本量化寬鬆的主要目的是扭轉公眾通縮和經濟下行的預期，降低實體經濟融資成本，擴大投資與消費，以期形成“通脹預期上升、金融條件改善─企業投資增加─企業利潤增長─家庭可支配收入增加─居民消費增加─國民經濟健康發展”的良性循環。 |
