中評社北京1月24日電／據澎湃新聞報導，近日，重陽投資董事長兼首席經濟學家王慶做客澎湃新聞《首席連線》節目，就2023年的宏觀和投資市場進行深入地分析與展望。
王慶於2013年初加入重陽投資，曾先後擔任國際貨幣基金組織經濟學家、摩根士丹利大中華區首席經濟學家、中國國際金融有限公司投資銀行部執行負責人。
市場有望出現“戴維斯雙擊”
“回望2022年，中國資本市場在俄烏衝突、疫情二次爆發以及美聯儲超預期加息等多重衝擊下，遭遇了罕見的‘戴維斯雙殺’。”王慶表示，A股及港股市場可能已經構築了未來2年至3年的中期底部，市場儘管短期可能仍有波折，但新一輪中級行情正在醞釀，市場可能迎來估值預期與盈利共同擴張的“戴維斯雙擊”。
從2023年年初至今，市場出現了明顯的春季躁動行情。有投資者擔心，樂觀因素已得到大部分的反應，市場後續上漲乏力。對此，王慶認為，市場的積極表現反映了投資者對中國經濟在2023年整體企穩反彈這一前景的相對積極的判斷，目前市場的上漲應該只是從極度低估的、極度受壓抑的狀態出現了一些修復，出現了一部分資產的重估。尤其是那些受疫情衝擊最大的一些行業、個股，可能估值修復的過程已經進行了大半了。
“但是前瞻性地看，估值修復是股價上漲的最初驅動力，後續股價上漲最終還要取決於盈利的復甦，而我們對盈利復甦的前景是有信心的。所以我們認為，儘管年初以來出現了不錯的市場表現，但是只要我們預判的基本面好轉得以實現，未來市場上漲的空間仍然是相當值得期待的。”王慶說。
市場風格方面，王慶認為，在總體震蕩上行的大格局下，會表現出明顯的結構性特點。在估值修復的階段，可能低估值的價值股的表現會相對突出。而隨著市場進入業績驅動的階段，取決於行業板塊的成長性，市場將會表現出更明顯的結構性行情，對於那些成長性超預期的板塊，可能表現更加突出，所以在這個階段可能成長的風格會更占優。
投資結構上，王慶指出，看好兼具短期復甦彈性和長期成長邏輯的公司，特別是科技自立自強領域相關的公司。中國的“硬科技”企業在快速迭代升級，長期成長邏輯順暢，但這些公司的短期成長節奏在過去幾年因為疫情、需求、成本等原因被打斷了。2023年隨著宏觀環境的改善，此類企業有望提供非常可觀的中長期回報。
此外，王慶還認為，疫情後主題存在深入挖掘的空間，其中不僅包括疫情後可能的報復性消費領域，也包括疫情後某些行業可能的補償性投資，以及疫情期間行業供給格局明顯改善的領域。近期，一些疫情中直接受損的行業股價已經有了相當程度的反彈，但是市場對疫情期間需求間接受損，或行業供給出清的公司定價並不充分，這可能成為後期市場分化中重要的收益來源。
談到2023年市場可能面臨的風險，王慶指出，最大的風險是國內需求復甦的力度不及預期。在疫情期間，居民的資產負債表發生較大變化，房價上漲預期消退後房地產需求的恢復力度也可能較弱，後續社會經濟恢復常態的過程可能不會一蹴而就。 |
