與投資率不斷上升相比，中國最終消費率始終保持在較低水平。例如，1983年消費率處於歷史最高點，達到67.3%；2010年降到歷史最低點，衹有49.3%。居民消費率由1978年的48.8%下降到2010年的歷史低位34.6%，直到2011年和2012年才開始出現0.6個百分點的回升。2019年，中國最終消費率與居民消費率分別為55.4%和38.8%，僅回升到2004年至2005年的水平。不難看出，中國消費率也呈現出“U型”曲線變化。從實際情況看，消費率呈現“U型”曲線的走勢，與中國經濟發展的特定階段相關。例如，2000年至2010年是中國工業化的重要階段，工業投資持續加大；同時中國加入世界貿易組織後，市場規模顯著增長，刺激投資的快速提升。到2010年後，在同等市場規模下，大量投資趨於飽和，投資率逐步下降，消費率逐步提升。到2012年，中國服務業增加值占GDP的比重達到45.5%，首次超過工業。這表明服務業開始成為拉動經濟增長的主要動力，而服務業的重點在消費。
消費拉動經濟增長更具穩定性和可持續性
文章認為，首先，投資是一個快變量，波動幅度相對較大。相比之下，消費拉動的經濟增長更具穩定性。從2001年至2019年中國的數據看，最終消費的波動最小，投資稍大，淨出口的穩定性最低。這表明，消費率上升將提升GDP增長的穩定性。
其次，消費拉動經濟增長更可持續。在過去以投資為主拉動經濟增長的模式下，中國以工業領域投資為重點，在保持經濟較快增長的同時，也出現了產能過剩、生態環境等問題。與以投資為主不同，以消費為主拉動經濟增長的模式是以服務業為重點，發展方式更綠色、環保，更可持續。
第三，經濟增長依靠內需支撐，符合大國經濟的一般規律。當前，中國加快構建新發展格局需要在推進高水平對外開放中更好發揮國內超大規模市場的突出優勢，充分發揮消費在促進經濟增長中的重要作用。目前，發達國家最終消費支出對經濟增長的貢獻率一般在70%至80%之間。從這個意義上看，中國最終消費支出對經濟增長的貢獻率還有10至15個百分點的提升空間，然後有望穩定在70%左右。進一步看，中國正處在消費結構升級的關鍵時期，消費的增長和結構升級，可以帶動投資增長和產業結構升級，從而形成消費與投資的良性互動。當前，穩定經濟需要增加投資，但投資的增加要適應消費結構升級的趨勢，建立在投資效益提升的基礎上，並以服務消費拉動投資，在產業創新的條件下，實現投資與消費兩旺。
未來幾年，把恢復和擴大消費擺在優先位置。一是要加快服務業市場開放和服務貿易發展，加大高質量的服務消費供給，促進服務消費快速發展；二是要擴大綠色消費、數字化消費等新型消費，進一步壯大消費新動能；三是要適當增加公共消費，釋放消費潛力，激發市場活力；四是要加快推進收入分配制度改革，培育更大規模的中等收入群體，提升居民消費能力；五是要優化消費環境，保障消費安全，穩定居民消費預期。
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