巴克萊證券(Barclays Securities)的外匯債券調查部長門田真一郎指出：“特朗普會使用首先向對手投出高球的談判技巧。如果在2025年1月總統就職後立即提出提高關稅等高要求，市場上會因為預期先行而更容易推動美元升值”。
日元貶值派的判斷依據是強美元的看法。美國高盛認為，由於美國經濟強勁和股票等資產的回報高，再加上下屆總統特朗普的政策，“美元的調整已經不可能”。
即使存在日本政府和日本銀行的外匯干預以及日本銀行的加息會推升日元的情況，但美國高盛預測：“只要美國經濟的強勁沒有改變，這種情況將是暫時的”。
日元升值派則重視金融政策
另一方面，日元升值派的判斷依據在於美聯儲持續降息。
美國摩根士丹利宏觀戰略部門的全球負責人馬修·霍恩巴赫(Matthew Hornbach)關注日美利差。他預測：“美國經濟在2025年上半年將放緩，美聯儲將在2025年5月的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）之前的每次會議上，共計降息1%”。預計日本銀行將在2025年1月和7月加息，隨著日美利差大幅縮小，在2025年上半年日元升值、美元貶值的趨勢將加劇。
他認為，特朗普政府的政策真正影響經濟的時間是在明年下半年以後，在此之前很難左右美聯儲的政策。他預計已接近日元貶值的峰值，到2025年6月底，日元將升值到1美元兌140日元，到12月底日元將升值至1美元兌138日元。
三井住友銀行的首席外匯策略師鈴木浩史也表示：“特朗普政府推動的美元升值將在2024年內平息，市場的關注點將逐漸轉向金融政策”。儘管當前烏克蘭局勢越來越緊張，日元匯率處於膠著狀態，但他表示：“主線仍是日元升值、美元貶值”。
特朗普上一次當選的2016年，快速的日元貶值和美元升值在年內已經回落。貿易戰全面升級的2018年，年初規避風險的日元買入佔主導，但由於美國加息，下半年就變成了美元升值、日元貶值的趨勢。2025年也將是價格走勢隨著市場關注特朗普政府的政策還是金融政策而變化的一年。 |
