瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊認為，美聯儲將維持“數據依賴”的立場，未來美國經濟指標在美聯儲下階段決策中將繼續扮演重要角色。該團隊預計，未來數月美國整體通脹將進一步放緩，隨著美聯儲繼續評估勞動力市場的健康狀況，就業數據也將是一個重要的考慮因素。
中國宏觀政策料保持獨立
展望未來，劉濤預計，未來美聯儲降息進程或分兩階段，一是2025年上半年降息2至3次，累計降息幅度50至75基點，明年下半年其政策將趨中性，“明年全年聯邦基金利率目標區間或保持‘3.5%－3.75%’區間”；二是2026年甚至到2027年，美聯儲或擇機再降息50至75基點。
美聯儲政策影響方面，周茂華認為，中美經濟正處於不同周期，未來中國宏觀政策將“以我為主”繼續保持獨立。考慮到中國經濟延續穩步復甦態勢，加之物價水平的溫和回升，以及一攬子宏觀政策效果的逐步釋放，人民幣匯率穩定的基礎依然堅實，國際收支也有望繼續保持平衡。
周茂華補充說，短期中美利差存在一定幅度的波動，但中美政策已趨“同向”，未來美聯儲的降息幅度或高於中國，中美利差有望逐步收窄。至於股票市場，中國股市根本決定因素仍是經濟基本面與政策面，得益於超常規政策的發力與經濟的復甦，企業盈利前景正在改善，市場信心也持續增強。
劉濤提醒，考慮到美聯儲降息間隔和尾部或將拉長，美元可能從“快速貶值”進一步向“緩慢貶值”演變，綜合特朗普貿易保護政策、歐洲經濟復甦偏弱，以及地緣政治衝突加劇等因素判斷，2025年美元大概率保持階段性強勢，人民幣等主要非美元貨幣升值過程或變得更緩慢曲折。 |
