貨幣和金融市場波動
國際貨幣環境的變化亦值得我們留意。美國聯儲局在去年底終於落實貨幣政策正常化，是自2006年以來首次加息。而今年利率上調的速度將會溫和，但是最終加息步伐取決於經濟數據，會有相當大的不確定性。
歐洲和日本經濟增長欠缺動力，通脹長期低於目標，兩地央行於上月分別擴大和加強貨幣寬鬆措施，進一步突顯它們與美國聯儲局在政策方向上的顯著分歧。
回顧過去幾年，歐元區自從前年央行擴大資產購買計劃之後，歐元兌美元從高位下跌約20%，日元兌美元在安倍政府推動經濟改革下，回落約30%。大幅貶值的匯率減低了兩地對進口的需求，不利環球貿易，打擊亞洲不同經濟體的出口。
由於主要央行背道而馳的貨幣政策，預料會令環球金融市場、匯率和資金流向持續大幅波動，增加全球經濟的下行風險，新興市場會首當其衝。近幾個星期美元走上，部分新興市場貨幣再度受壓，國際金融市場亦出現震盪。美國開始加息後，美元兌其他亞洲貨幣近日普遍呈強勢，若情況持續，有關撤資潮或者會再度出現，再次考驗新興市場的承受能力。這方面我們要加倍留神。
內地保持平穩增長
去年，內地經濟增長6.9%，與官方7%的目標相符。近期環球需求不振，作為世界第二大的經濟體，內地經濟增長也出現下行壓力，在嚴峻複雜的外圍環境下，內地經濟今年相信會面對更大的挑戰。
我認為大家無須對中國經濟的前景感到太過憂慮。儘管中國經濟增幅有所減慢，但是增幅仍然高於發達國家的增長，仍然貢獻全球經濟增長的30%，是一個不小的數目。
面對周邊新興市場提供大量低廉的勞動力，內地製造業在低增值的環節上競爭力自然會有所下降。國家正在積極推動改善經濟結構和增長模式，從投資和出口主導，轉型至以消費帶動經濟發展。在過去一年，消費帶動GDP增長4.6個百分點，對整體經濟增長貢獻率達到2/3。
我們可以預期，中國不斷增加的中產階層所釋放的強大內需和消費力，會為國家經濟發展提供另一道強勁的動力。
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