中評社香港8月21日電／8月初，美國選擇提高債務上限，儘管暫時化解了美債危機，但這無疑只是在拖延時間，只表明危機的爆發點再次被留給了未來，繼續成為一顆不知何時會爆炸的“不定時炸彈”。
如今，美債如何削減是影響未來全球經濟穩定的關鍵因素，美國債務“綁架”了全球經濟復甦的步伐。
至於如何化解美債風險，美國顯然有多條選擇路徑。美國可以選擇從此“痛改前非”，真正從國內削赤入手，從根本上改變美國債務持續攀升的發展模式。
不過，在削赤難以實現的現實面前，美國也可能繼續利用美元的國際貨幣地位，通過類似債務貨幣化、全球通脹化、美元貶值化和技術性違約等“陰招”，繼續通過“損人利己”來轉嫁危機，繼續過度透支自己的信用。如果是這樣，這將會是美國霸權步入衰落的一條“不歸路”。
據《廣州日報》消息，近期，儘管美國債務上限大戰、信用降級等問題暫時平息，但美債危機的“幽靈”還在持續發酵。全球各國都在盯著美債發愁，美債危機正成為未來全球經濟復甦的“堰塞湖”，成為全球的一塊“心病”。
“不定時炸彈”
8月2日，在經過兩黨近兩個月的辯論“鬧劇”之後，美國參眾兩院終於先後表決：提高美國債務上限，授權美國繼續借債運行，從而避免了美國主權債務違約。
3天後的8月6日，標普把美國主權信用評級從AAA下調至AA＋，進而引發全球金融市場的激烈震蕩，初現全球金融市場對美債危機可能發生的恐慌情緒。很顯然，從杜拜到希臘、從歐洲到美國，美債成為新一輪風險上演的新起點。
當今，美國國債總額高達14.3萬億美元，這意味著美國人每花1美元，其中的40美分都是借的。自1960年開始，美國債務上限已經上調78次，幾乎平均每8個月就要上調一次。很顯然，本次提高美債上限絕不是“最後一次”，不久後再提債務上限的幾率很大。
隨著美國財政出現龐大赤字、失業率居高不下，經濟增長停滯不前等問題“上演”，全球看到了所謂的“最安全資產”也是瀕臨危機。靠借更多債和印更多鈔票維持經濟，任憑“債務雪球”越滾越大，這種“負債型經濟模式”與龐氏騙局幾乎沒有本質區別。
提高債務上限對美國或許只是拖延時間，無法從根本上解決債務問題，只是表明危機的爆發點再次被留給了未來，繼續擴大著潛在的破壞能量，成為一顆不知何時會爆炸的“不定時炸彈”。
讓世人擔憂的是，一旦美債危機爆發，這種風險的擴散將覆蓋全球，進而引發一場全球性債務危機。
美國信用正被透支
從過去看，每當面臨經濟危機，美國都會選擇“危機轉嫁”。
比如，較大的一次是1971年布雷頓森林體系的解體。面對各國爭相拋美元兌換黃金的要求，美國宣布中止黃金和美元掛鈎。最終，美國以拒絕履行對他國義務的方式渡過了此次危機。第二次是20世紀80年代美元匯率的急劇升值，由於美國出口受阻，製造業衰退，承受大量貿易逆差。1985年，美國政府與其他西方發達國家尤其是日本訂立“廣場協議”，通過逼迫日元等貨幣大幅升值的方式，緩解了本國的經濟困難。
美債風險威脅全球經濟
如今，美國也在採取向外部施壓、而非內部調整的處理方式來解決金融危機。類似逼迫人民幣升值、美元貶值、全球通脹的局面出現，都在悄然實現著危機的轉嫁。從目前看，美債風險始終是懸在全球經濟之上的一把“達摩克利斯之劍”，美債如何削減是影響未來全球經濟穩定的關鍵因素。甚至可以這麼說，全球經濟都在看美國的臉色行事，美國債務“綁架”了全球經濟復甦的步伐。
“借債成癮”削弱信用
3年之前，美國選擇了用“國家信用”代替金融系統可能走向崩潰，把金融危機中個人、企業的負債“收歸”到國家，實現了“個人負債模式”向“國家負債模式”的“債務升級”。如今，美國長期以來的“借債成癮”癖好也正在蠶食著美國的信用。
憑借美國綜合實力第一和經濟、軍事實力第一等種種優勢，美國估計不會選擇主動“賴賬”，但類似“隱形違約”等途徑，卻是美國巨額債務稀釋的慣用伎倆。這種損人利己的“耍花招”方式，已經不止一次地消耗了美國的國家信用，讓美國信用在世人面前大打折扣，導致美國在全球的威信日趨下降，而這正是美國霸權走向衰落的內在邏輯。
政策根源——赤字與減稅築高債務
《廣州日報》消息，美債發展到今天，其實有很深的財政政策根源。在擴張性財政赤字政策下，美國經濟獲得了很多好處，但一直沒有付出太大的代價，這是形成美國政府“借債成癮”的重要政策因素。
最近40年來，美國政府有35年都出現預算赤字，只有在克林頓執政時有過兩年盈餘。
上世紀80年代里根上台後，應對經濟滯脹的“里根經濟學”應運而生，強調減稅對刺激經濟的絕對有利，其推行的巨額減稅計劃在美國史上都很罕見。
這樣的政策的結果就是：減稅在刺激經濟保持一定增長的同時，也導致里根8年執政財政赤字高達1.9萬億美元，超過歷屆總統累計赤字之和。
小布什上台後多次推出長期減稅方案，再將美國政府赤字推到了一個新的高峰。長期收支赤字只能靠政府發行債券融資解決，美債規模只能越積越大。
新聞鏈接
14.3萬億債務“滾雪球”
《廣州日報》消息，美債主要由聯邦債務、公司債務與個人債務三部分組成。目前美國14.3萬億債務的構成是：公眾（個人、企業、金融機構、地方政府）持有3.6萬億美元；外國持有4萬多億美元；聯邦政府持有6.2萬億美元。
奧巴馬（2009年至今）
經濟刺激計劃支出、減稅，以及2007－2009年經濟衰退造成的政府收入下降和失業救濟金增加，共計2.4萬億美元。
小布什（2001年－2009年）
減稅、伊拉克戰爭和阿富汗戰爭，2001年經濟下滑及始於2007年的經濟衰退，共計6.1萬億美元。
克林頓（1993年－2001年）
儘管有兩年時間預算盈餘，但其他年份均出現赤字，共計1.4萬億美元。
老布什（1989年－1993年）
第一次海灣戰爭，經濟下滑致政府收入降低，共計1.5萬億美元。
里根（1981年－1989年）
冷戰時期國防支出及持久減稅，共計1.9萬億美元。
里根政府前（1981年之前）
戰爭和經濟衰退產生赤字，共計1萬億美元。
消費觀念——“負債消費”埋下隱患
至於美國政府為何推崇擴張性財政政策，則與美國人的消費方式緊密相關。金融危機之前，美國經濟增長的主要動力來自個人消費，個人消費占國內生產總值的70%。為了滿足大眾的消費欲望，政府開動印鈔機濫發鈔票，在為美國經濟打了強心劑的同時，當然也埋下了債務隱患。
金融危機之前，美國人每年因信用卡透支罰款償付費用高達150億美元。2008年美國次貸危機的本質說穿了就是美國人一向信奉的“負債消費”模式的泡沫破滅。
過去30多年來，美國人儲蓄率一直呈現下降趨勢，支撐美國消費正增長長達16年之久，同時支撐美國經濟在30年中保持一定增速。然而，當欠賬的人多如牛毛，當儲蓄率透支超過了一定極限，“寅吃卯糧”的消費方式最終成為金融危機的“始作俑者”，殘酷地證實了借債消費的不可持續性。
軍費因素——兩場戰爭助推債務
《廣州日報》消息，二戰之後，美國軍事開支累計約30萬億美元，這是目前美國債務持續上升的不可忽視的因素。從歷史上看，1945年以來美國國防預算一直處於增長狀態，幾乎每年都達到新高。
為了保持其頭號軍事大國的地位，美國每年都在增加軍費的開支；在面臨戰爭期間，軍費開支的數額則更大，龐大的軍費開支完全靠政府的撥款解決。在政府赤字的情況下，大幅舉債就在所難免。自“9.11”事件10年間，美國用於伊拉克和阿富汗戰爭的開支猛漲，致使政府債務負擔不斷加重。6月的最新數據顯示，尚未結束的兩場戰爭的開支已達2.3萬億～2.7萬億美元，兩場戰爭早就成為吸錢的“無底洞”，10年反恐代價更是高達4萬億美元。
化解美債危機“四種途徑”
《廣州日報》消息，美國如何化解債務風險，顯然有自己熟稔的思路與手段。綜合各種手段看，美國向全球轉嫁危機、讓全球為美債埋單的選擇，將是化解美債危機最陰險的“一招”。
路徑1：痛改前非 真正削赤
美國要想真正負責任地解決美債問題，就必須從根本上改變擴張性財政政策的執政思路。當年克林頓政府是二戰後唯一連續4年財政開支未欠債的總統。克林頓任期內多次否決了共和黨的減稅計劃，把財政結餘用於充實社會保障和削減國債。
從目前看，奧巴馬政府也面臨財政赤字過大、債務不可持續的局面。但對奧巴馬來說，切實執行減赤計劃幾乎是“不可能完成的使命”。在美國政府的開支中，軍費、養老保險和醫療保險三者占據“大頭”。在美國強化軍事霸權的背景之下，軍事實力是美國人的“命根子”，指望美國減少軍費開支幾乎不可能；養老和醫療開支則是民主黨的執政基石，大幅削減任何一項都會令奧巴馬連任之路堪憂。
路徑2：再提上限 償還舊債
在無論是增收還是減支都困難重重的背景之下，美國政府唯一的辦法就是“借新債還舊債”，任憑“債務雪球”越滾越大。從長遠看，天量債務能否最終實現償還，其實已沒有多少人關心，核心是美國還能夠“舉借新債還舊賬”，繼續維持財政運轉。
很顯然，美國8月初第79次提高債務上限，肯定不是最後一次。在緊迫或適當的時機，美國還會重演如此“鬧劇”。這已經不僅僅是美國兩黨的“政治秀”表演，也是美國不得不用的手段。由此，美債債權人可能都不得不繼續被迫借錢給美國。
路徑3：推出QE3 稀釋債務
在背負沉重債務的情況下，流動性是解決債務困境的最好方法。比調債務上限作用更大的，無疑就是美聯儲的量化寬鬆政策。為了刺激美國經濟復甦，美聯儲堅持零利率政策，不斷向市場注入大量的流動性，借助流動性稀釋著自己的巨額債務，必將對新興經濟體再次帶來熱錢湧入與輸入性通脹的壓力，再次衝擊全球脆弱的金融市場與經濟復甦。
《貨幣戰爭》的作者宋鴻兵指出，面對美債高企的局面，除了推出QE3（第三輪量化寬鬆貨幣政策）之外，美國政府似乎別無選擇。而一旦推出QE3，必然導致美元大幅度流出美國，全球其他貨幣被迫升值。對全球貨幣市場而言，QE3都是新一輪“絞殺”。
路徑4：美元貶值 全球通脹
對美國來說，只要保證國內“溫和通脹”，美元貶值對美國經濟並無大礙，結果是美國能贏得債務經濟帶來的一切好處，卻較少為此承擔代價，這才是美國金融霸權的真正含義。很顯然，採用美元貶值和通貨膨脹“隱性違約”，早就是美國減債減赤的慣用手法。而對全球投資者來說，最終和最大的風險也正在於此。 |
