中評社北京5月8日電／網評：持續“虧損”中的小米是如何上市的？
來源：中國網 作者：譚浩俊 中國網時事評論員
近日，小米集團正式向香港交易所遞交招股書，聯席保薦人為中信裡昂證券、高盛和摩根士丹利。營業紀錄期，小米的總收入由2015年的人民幣668億元增至2016年的人民幣684億元，再增至2017年的人民幣1146億元。 小米招股書提示風險：日後可能持續產生“虧損”。
持續產生“虧損”，卻能在香港提交上市申請，可能在很多人心裡感到奇怪和難以置信。因為，按照小米遞交的招股書，截至2017年12月31日，小米集團淨負債人民幣1272億元，累積“虧損”人民幣1290億元，應該不是一個小數目了。問題是，小米不僅順利地在香港遞交了上市申請，而且極有可能成為港交所最大的ipo。上市以後，一些機構預測，小米的市值最高可達2000億美元。
那麼，小米為何能“帶虧”上市呢？而且成為首家“同股不同權”的申請上市公司，個中原因又是什麼呢？
小米的“虧損”有一部分是財務處理問題。我們注意到，在小米的“虧損”中，一些是小米在融資輪發行的可轉換可贖回優先股造成的。因為，按照規定，優先股在上市後將轉換為普通股，就象有些企業在上市時要把原分蘖於職工手中的持股債券一次性贖回一樣，會反映在當期，從而造成會計年度內出現一次性可贖回債券公允價值損失。自然，小米的優先股贖回，也會出現這樣的現象。此後只要一調整，相關的“虧損”就會消失，利潤也就形成了。即便不能消化所有的虧損，虧損金額也不會有這麼高。保薦人所以提醒會持續“虧損”，是因為消化虧損需要一段時間，而不是小米的經營狀況惡化。
小米的發展是健康的。無論從經營狀況還是盈利能力來看，小米的發展都是逐步改善、逐步提升、逐步增強的。尤其是毛利率，2017年已達13.2%，這在競爭已經十分激烈的手機行業是相當不易的，說明小米手機是有很強的市場競爭力的，小米在開拓市場、爭取消費者方面也是有辦法的。這在前兩年遇到很大危機的情況下，仍然能夠轉危為安，就充分說明了這個問題。自然，市場前景和發展趨勢也就被投資者看好，就有足夠的能力消化前期虧損，成功實現全面盈利。
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