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| 聯合報：台股何時能晉升為“已開發”市場 |
http://www.chinareviewnews.com
2007-09-25 10:20:22 |
中評社香港9月25日電/台灣《聯合報》今天發表社評說，期待台股升等的投資人，今年又失望了。英國富時指數編製公司(FTSE)最近宣布，台灣在富時全球股票指數系列的等級，維持去年的“先進新興市場”，仍留在“已開發市場”的觀察名單裡。這已是台股連續第三年升等叩關失敗，也代表台灣資本市場的改革停步；三年了，台股還有幾個三年可以等?
社評說，富時集團是英國最大的指數編纂機構，主導全球約二點五兆美元投資資金的資產配置，與摩根士丹利資本國際公司(MSCI)齊名。兩大集團對各個股市的評價，對全球基金經理人的投資決策具關鍵影響力。因此，爭取富時及MSCI的認同也成為各大股市的努力目標之一，自一九九○年底開放外人投資股市的台灣亦不例外。目前，台灣在兩大集團的評價都是次於已開發市場的新興市場，代表台股對外國投資人而言，還不夠有效率且具穩定性。
那麼，台灣資本市場到底是那裡讓外國投資人不滿意?根據富時集團的評析，台灣在自由外匯市場、允許借券、資產自由移轉、允許放空證券及開放場外交易等五項市場機制上，尚未達如美國、日本等“已開發市場”應有的標準，是台股無法升等的主因。與去年相比，台股尚待提升的項目由六項減為五項，似有所進步；但究其實質，這些未見改善的機制多起自政府偏多、怕事、管制的心態，以致對借券放空、資金匯出匯入、例外交易多所顧忌。只要政府心態一日不改，同樣的管制就會一再上演，於是改革成了空包彈，台股升等路迢迢。
社評指出，比較富時今年度最新的分級結果，還會看到台股“不進則退”的一面。台灣與南韓自二○○四年同時列入“已開發市場”的觀察名單，一年後希臘入榜，接著是以色列，但四個被評為具升等潛力的市場，只有以色列升級到“已開發市場”，較早入榜的台、韓、希反而繼續留校察看，說明了事在人為。同期間，波蘭、匈牙利在去年列入“先進新興市場”的觀察名單，今年也獲升等，已跟台灣同一等級；富時集團並明言，波蘭很快就能升至“已開發市場”之列。國際競爭激烈，當各個市場都在進步時，台灣原地踏步代表的是退步，政府豈能輕忽。
況且，富時集團的資本市場分級，不只是關乎吸引多少國際投資資金到台灣股市而已。升等通常能得到更多資金的青睞，但其意義不只如此；更重要的是，那些來自穿梭各大市場的國際投資人的建言，政府應視為推動市場進行結構性改革的重要外部動力，以“有則改之，無則加勉”的態度力求精進，使台股成為友善、有效率且具發展能量的交易平台，既能匯聚資金，更能匯聚企業，形成良性循環，進而促成整體經濟成長。
可是，我們沒有看到政府這樣的正向思考與自省，不只“中央銀行”總有官員自認外匯管理無可挑剔，還會聽到“寧為雞首，毋為牛後”的自我安慰之言。即使金管會回應富時的對策，也多是老調重彈，還有不少是在一些放寬比率上打轉，既未見推動實質改革的全盤性思考，更未見痛定思痛的改革決心。更何況，台灣資本市場的國際競爭還有兩岸關係的政治性障礙存在；但凡涉及香港、中國大陸者，都得在台灣安全的大帽子下俯首。台灣豈真有如此蹉跎的本錢?
社評認為，其實，與國際各大市場比較，台股頗具特色，例如相對較高的周轉率，凸顯了這個市場的活潑性；台灣又擁有眾多優質企業，上市企業平均每股盈餘達二元，也是相對較高的投資報酬率。但其本益比相對偏低，顯示投資人對前景存有疑慮，富時的評價也反映了這一點。其間原因需要政府認真關注，痛下決心進行改革，才能讓台股的魅力散發出來。 |
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