中評社廣州11月5日電／今天，中國最大的油氣生產和銷售商——中國石油在上海證券交易所敲響上市鑼。由此，“能源航母”、亞洲最盈利企業終於完成“海歸”壯舉，鑄就中國證券市場又一座里程碑。
“中國石油A股上市對中國證券市場具有重大意義。”知名學者、燕京華僑大學校長華生表示，中國石油從一開始選擇海外上市到如今回歸，充分反映了中國證券市場發展壯大的歷程。
中國石油A股總股本為161922077818股，其中30億股今天起上市交易。證券簡稱為“中國石油”，證券代碼為“601857”。
此前，中國石油憑藉3.3萬億元的凍結資金量和668億元的募集資金量，均刷新A股紀錄。市場人士推測，中國石油A股上市後，不但會成為上證綜指第一大權重股，而且總市值會超過埃克森-美孚石油，成為全球市值最大的上市公司。
今日表現引來遐想無限
據上海證券報報導，發行凍資3.3萬億元，其中網下凍資0.799萬億元、網上凍資2.57萬億元。這一連串數字的背後是市場對中國石油此次A股發行的強烈追捧。伴隨業內預期的不斷堆高，加上中國神華開盤即大漲的良好“徵兆”，分析人士紛紛給予中國石油較高的估值，並預測其今天股價會有上佳表現，而上周發改委調高成品油零售基準價的消息，更令人關注中國石油上市首日的價格。據統計，目前幾家大券商研究員給出的中國石油首日價格預測，最高達44元，最低也有27.8元。
機構投資者紛紛唱好
“在A 股目前的位置下，我們採用相對估值方法對中國石油估值。”國泰君安分析師楊偉表示，由於目前正處牛市，且週期性的製造業普遍獲得了2008年30倍或者更高的估值，加上中國石油本身蘊涵的巨大價值和業績實現的確定性，可以給予35倍的估值，對應股價32.2元。
“考慮到第二條西氣東輸管線、海內外新的大型油氣資產發現以及公司在未來股指期貨推出後對上證A 股指數有著無可比擬的影響力，我們相信還會有投資者願意為此支付溢價。因此，公司上市首日的估值水準有可能達到45倍的高度，對應股價44元。”他認為，中國石油上市首日收盤區間將位於39.4元至44元。
華泰證券研究員熊傑也通過相對估值方法與同是一體化公司的中國石化進行比較。目前，中國石化2008年動態市盈率達到30倍左右，同時其H股和A股的比價在0.5左右。根據這一比較原則，預計中國石油A股上市後的價格可達到35元左右。
“綜上考慮，我們認為公司上市後的合理估值區間為23.35元至28.02元，預計上市首日價格區間為27.8元至34.3元。”熊傑說。
合理市盈率應在30至35倍
東方證券分析師王晶則認為，基於A 股市場進行估值比跨市場的比較更有意義。在她看來，這麼做的原因有兩點：一方面，跨市場的估值必須在市場要素接近的情況下才更有效，但顯然目前A股市場擁有太多個性化的要素：如宏觀經濟持續快速增長、重化工業進程深入導致能源及相關產品需求劇增等；另一方面，國內外一體化能源公司所處的行業背景和業務結構也不盡相同，如埃克森美孚的業務結構就更類似於中國石化而不是中國石油，且它是國際化佈局但主要銷售市場仍在歐美地區的成熟行業中的成熟企業，這與中國石化、中國石油這種位於快速成長市場中的壟斷性國有石油公司有著很大區別。因此，跨國公司之間估值的粗略比較只在公司價值被嚴重低估或嚴重高估時更為有效，它不能很好地解決特定資本市場環境下公司的定價問題。
“中國石油上市以後，以A 股價格計算的總市值將排名世界第一，但基於上述考慮，我們認為這個‘第一’也不能說明問題。我們對中國石油2007年、2008年的業績預期分別為0.92元/股和1.00元/股，在目前的A股市場估值體系下，相對估值和絕對估值結果顯示中國石油A股價格合理中樞在35元。”王晶說。她建議低於30元買入，高於40元可以考慮逐步賣出。
西南證券港股分析師周興政則指出，中國石油和中國石化在業務和行業地位方面都諸多的相似性，但盈利能力前者明顯更強。中國石化目前股價相當於30倍左右的預期市盈率。按照兩家公司H股的估值折讓幅度，中國石油A股上市後的預期市盈率可能達到40倍。如此，其上市後的價格應該在32元左右。“如果市場沒有太大變動，中國石油A股上市後的交易價格應該在30元以上，30元至32元是相對較為合理的水準，而40元可能是一個短期內難以逾越的整數點。”周興政說。
渤海證券分析師劉威則預計中國石油未來三年的每股收益分別為0.91元、1.06元和1.16元，公司合理的市盈率應該為30至35倍之間，明年合理的價值區間應該為31.8元至37.1元。 |
