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| 中國社會科學院金融研究所專家易憲容 |
中評社香港4月8日電／著名經濟學家、中國社科院金融研究所研究員易憲容在香港《經濟導報》發表文章，指出中國股市急速下跌，將帶動整個房地産市場逆轉，全文如下：
中國股市嚴重下跌，不僅讓房地産開發商融資困難，也讓住房的投資者與消費者减少了進入房市的意願，這都會嚴重影響房地産市場的供求關係。這種供求關係的變化，將帶動整個中國房地産市場逆轉。
從1991年房地産企業萬科在A股上市以來，目前內地有房地産公司在股市上市達到120多家。特別是隨著2006年以來內地股市繁榮，房地産企業更是借助上市、股市增發、發債、幷購等方式從股市融資到1,200多億元。這是曆年以來房地産企業在股市融資最大突破。不過盡管如此，房地産企業在股市所融資金佔2007年房地産開發投資總額37,256億元的比重仍然只有3.2％。
房企上市有利融資
房地産上市公司在全國房地産行業中佔少數，59000家房地産公司中只有約120家上市。房地産上市公司規模實力較大，透明度高，經營比較規範，且資産負債率普遍低於行業平均水平，這有利於防範金融風險。隨著房地産行業的繁榮，通過資本市場，有條件推動包括房地産企業在內的一批優質企業做大做强，這對內地房地産業發展是一件好事。
但由於中國股市的新興市場性，其市場制度與成熟市場相去很遠，特別是中國股市在政府主導與擔保下，上市公司到市場融集資金的目的不是如何有效配置金融資源，不是如何爲投資者帶來更好的回報，反之，股市成了上市公司“圈錢”的工具。房地産企業到股市上市的目的也是如此。
當房地産企業上市是爲了“圈錢”，當上市公司上市可以獲得低成本甚至於是無成本的資金時，那麽只要是允許，房地産企業涌向股市也就很自然了。同時，房地産企業作爲資金密集型行業，當股市爲房地産企業打開了一條低成本或無成本的融資渠道時，不僅大量房地産公司要涌入股市融資，已上市公司准備再向市場融資。從股市可獲得低成本的資本，增加了房地産企業對股市融資欲望。
從已經公布年報的上市公司業績來看，衆多房地産公司無論從營業收入還是淨利潤都有較大幅度的增長，但其現金流項目下却出現了巨大負數。如保利地産每股現金流爲-7.65元，金地集團的每股現金流爲-7.52元，招商地産每股現金流爲-4.74元，榮盛發展每股現金流爲-2.53元，等等。爲了改變這種現狀，絕大多數房地産上市公司都希望從股市再融資，都希望尋求更多元化的融資渠道來解决資金偏緊問題。 |
