中評社香港1月18日電／人民幣匯率保衛戰硝煙再起，中國人民銀行（人行）再度重拳出擊，自下周一（1月25日）起，對境外人民幣同業存款徵收存款準備金，打擊人民幣空頭大鱷。有專家分析指，以境外人民幣業務參加行存放在境內的人民幣存款約1.3萬億計算，若按20%徵收存款準備金，被鎖資金將達2000多億，這勢必令境外人民幣資金池進一步緊張，增加“做空”人民幣的成本。
一招鎖住2200億離岸人幣
香港商報報道，昨日，人行發出《中國人民銀行關於境外人民幣業務參加行在境內代理行存放執行正常存款準備金率的通知》（銀發【2016】11號），據網傳圖片顯示該通知級別為“特急”。早在2014年12月，中國人民銀行發布《中國人民銀行關於存款口徑調整後存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》（銀發【2014】387號），規定將境外金融機構在境內金融機構存放納入存款準備金交付範圍，存款準備金率暫定為零。新文件表明，387號文在實行一年後即將壽終正寢。
防範宏觀金融風險
人行決定，自2016年1月25日起，境外人民幣業務參加行存放境內代理行人民幣存款執行正常存款準備金率，即境內代理行現行法定存款準備金率，以防範宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營。港澳人民幣業務清算行（具體指中國銀行（香港）和中國銀行澳門分行）存放中國人民銀行深圳市和珠海市中心支行清算帳戶人民幣存款、其他人民幣業務清算行存放境內母行清算帳戶人民幣存款參照執行。境外銀行不包括境外央行（貨幣當局）和其他官方儲備管理機構、國際金融組織、主權財富基金等境外央行類機構。
文件提到，“境外銀行人民幣存款準備金”帳戶和“境外清算行人民幣存款準備金”帳戶內資金不得用於支付清算等其他用途。人行按季考核境內代理行交存至人民銀行“境外人民幣存款準備金”帳戶的準備金。當季初25日至下季初24日每日營業終了時，境內代理行代存入的CNH準備金餘額與所代理的全部境外人民幣業務的存款餘額，不得低於人民幣法定存款準備金率。
做空人幣成本加大
按照目前境外人民幣存款約1.3萬億左右計算，人行對境外人民幣同業存款徵收存款準備金將導致2200億左右的離岸人民幣（CNH）流動性被鎖定。考慮離岸人民幣信用創造能力很弱，相應的貨幣乘數很低，此舉將令離岸市場的人民幣流動性雪上加霜。由於套利因素的存在，離岸人民幣大多以同業存款的形式存放在境內的人民幣跨境業務參加行，因而這些參加行將要在25日補存存款保證金。若是要考慮成本轉移，境外提供離岸人民幣同業存款的銀行需從多方面籌集人民幣，包括從現貨市場（spotmarket）籌集離岸人民幣、通過貨幣互換買入人民幣、拋售點心債等人民幣資產變現人民幣，這些都將導致人民幣短端利率飆升，從而加大做空人民幣成本。同時，令從事在岸和離岸跨市場套利的效率大幅下降。
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，與外幣流入需要結匯才能完成境內貨幣“發行”不同，境外人民幣存放境內，除非嚴格的帳戶隔離，否則自動成為增發的“境內”貨幣。按照現行規則，本來就需要視同境內貨幣，繳納準備金只是成文法列舉方式下的補漏洞而已。另外，在海外對境內人民幣貶值的預期下，導致人民幣回流過多，此一準備金率有助於提高其回流套利成本，避免離岸利率持續畸高。
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