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請不要低估央行的決心

http://www.CRNTT.com   2011-02-10 16:01:46

2011年中國的價格走勢還有很多比較不確定的因素。如果加上中國人口結構確定了中國勞動力成本長期的上升趨勢，生產要素價格改革，以及現在土地、資源、環保政策，那麼非食品因素正在增加。 　　即便是食品價格也由原來的物質投資成本推動變成了由人工、土地等等推動，不僅僅是原來很簡單的一個簡單的生產資料推動了。 　　另一個難以遏制的因素是信貸。 　　按照此前媒體報道，預計1月份新增信貸將超過1.3萬億。其中第一周的新增貸款就突破了6000億元，第二周增勢不減。不過，進入第三周後，在監管機構的協調下，銀行信貸投放速度有所放緩，有些銀行甚至停貸。 　　儘管有業內人士認為2月份的新增信貸將出現常規性的大幅收縮，不過，由於中長期貸款同比增速連續19個月保持在30%以上，同期短期貸款增速則急劇下降到個位數乃至負數，很難想象信貸能夠突然收縮。 　　在不少外資投行的經濟學家們看來，央行如果想要在2011年把通貨膨脹控制在4%以內，如此的貸款增速是不能被接受的。 　　實際上，隨著美國二次量化寬鬆政策以及歐債危機，更多的熱錢正在向新興市場國家汹湧而來。在中國以外的新興市場國家通脹以及隨之而來的緊縮政策已經是應有之義。 　　1月19日巴西將其指標利率(Selic rate)上調50個基點至11.25%，這個南美國家去年擁有8%的GDP增長和5.9%的通脹率。而俄羅斯、印度等國家的通脹率也超過8%，緊縮銀根的政策正在上演。 　　這可能給了中國央行更多收緊銀根的理由。如果我們不想讓物價像這些國家一樣飛上天，那麼實體經濟就要準備應付“倒春寒”。 　　在物價沒有明顯起穩，實體經濟沒有明顯受創證據之前，請不要低估央行祭出緊縮政策的決心。 　　展望全年，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，上半年可能會完成全年8次中的5次準備金率上調，即每次0.5%，除1月份已經進行了的1次上調外還有4次，同時會進行全年5次中的3次加息；第三季度則分別只有2次準備金率上調和1次加息，每次0.25%。（記者：程志雲）

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